... ΑΝΗΣΥΧΗΤΙΚΟ
Citi: Μακροπρόθεσμες ευκαιρίες στο ελληνικό Χρηματιστήριο
... ΕΝΘΑΡΡΥΝΤΙΚΟ
Citi: Υφεση 1,9% το 2014
Μετά από ένα ράλι διάρκειας 20 μηνών, από τα χαμηλά
του Ιουλίου του 2012, η αδυναμία της ελληνικής αγοράς είναι αναμενόμενη,
σχολιάζει σε έκθεσή της με ημερομηνία 31 Ιανουαρίου 2014 η Citi. Σε πιο
μακροπρόθεσμο ορίζοντα, ωστόσο, οι ελληνικές μετοχές θα συνεχίσουν να
κινούνται υψηλότερα, με στήριξη από τις εισροές κεφαλαίων που επενδύουν
σε αναδυόμενες αγορές, καθώς η ελληνική αγορά παρουσιάζει μικρότερο
συναλλαγματικό κίνδυνο, όπως αναφέρεται, κι έτσι η βραχυπρόθεσμη
αδυναμία συνιστά μακροπρόθεσμη ευκαιρία.
Αφού απομακρύνθηκε από το χείλος της εξόδου από το ευρώ το 2012, η ελληνική οικονομία ξεκίνησε να κάνει μικρά βήματα προς τα εμπρός το 2013 και, παρά τη συνεχιζόμενη λιτότητα, υπάρχουν κάποιοι λόγοι αισιοδοξίας όπως η σταθεροποίηση της ανεργίας στο 27% και η βραδύτερη συρρίκνωση του ΑΕΠ με ρυθμό 3%, σχολιάζουν οι αναλυτές της Citi.
Επισημαίνουν, ωστόσο, ότι και το 2014 η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να συρρικνώνεται, με πτώση του ΑΕΠ κατά 1,9%, σε αντίθεση με την πρόβλεψη του ΔΝΤ που κάνει λόγο για μικρή άνοδο.
Παίρνοντας ως βάση την εμπειρία από οικονομίες που στο παρελθόν εμφάνισαν βίαιη πτώση του ΑΕΠ, η Citi αναμένει ότι η κερδοφορία των ελληνικών επιχειρήσεων θα ομαλοποιηθεί το 2020 – που σημαίνει ότι διαπραγματεύονται σήμερα με discount 36% σε σχέση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο. Αν η ομαλοποίηση αναμένεται το 2025, τότε το discount περιορίζεται σε 4%, που σημαίνει ότι η σημερινή τους αποτίμηση είναι αρκετά δίκαιη.
Ο οίκος ξεχωρίζει ως top-pick τον ΟΤΕ, που αποτελεί και τη μοναδική μετοχή με σύσταση “buy” μεταξύ των 13 ελληνικών μετοχών που καλύπτει ο οίκος. Η τιμή-στόχος της Citi για τον ΟΤΕ είναι 13,50 ευρώ.
Κατά μέσο όρο (εξαιρουμένης της Coca-Cola HBC), το σύνολο των ελληνικών μετοχών υπό την κάλυψη του οίκου εμφανίζει περιορισμένα περιθώρια ανόδου, της τάξης του 7%, συνυπολογίζοντας τα μερίσματα.
Πιο αναλυτικά, οι συστάσεις και τιμές-στόχοι που δίνει η Citi έχουν ως εξής:
Αφού απομακρύνθηκε από το χείλος της εξόδου από το ευρώ το 2012, η ελληνική οικονομία ξεκίνησε να κάνει μικρά βήματα προς τα εμπρός το 2013 και, παρά τη συνεχιζόμενη λιτότητα, υπάρχουν κάποιοι λόγοι αισιοδοξίας όπως η σταθεροποίηση της ανεργίας στο 27% και η βραδύτερη συρρίκνωση του ΑΕΠ με ρυθμό 3%, σχολιάζουν οι αναλυτές της Citi.
Επισημαίνουν, ωστόσο, ότι και το 2014 η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να συρρικνώνεται, με πτώση του ΑΕΠ κατά 1,9%, σε αντίθεση με την πρόβλεψη του ΔΝΤ που κάνει λόγο για μικρή άνοδο.
Παίρνοντας ως βάση την εμπειρία από οικονομίες που στο παρελθόν εμφάνισαν βίαιη πτώση του ΑΕΠ, η Citi αναμένει ότι η κερδοφορία των ελληνικών επιχειρήσεων θα ομαλοποιηθεί το 2020 – που σημαίνει ότι διαπραγματεύονται σήμερα με discount 36% σε σχέση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο. Αν η ομαλοποίηση αναμένεται το 2025, τότε το discount περιορίζεται σε 4%, που σημαίνει ότι η σημερινή τους αποτίμηση είναι αρκετά δίκαιη.
Ο οίκος ξεχωρίζει ως top-pick τον ΟΤΕ, που αποτελεί και τη μοναδική μετοχή με σύσταση “buy” μεταξύ των 13 ελληνικών μετοχών που καλύπτει ο οίκος. Η τιμή-στόχος της Citi για τον ΟΤΕ είναι 13,50 ευρώ.
Κατά μέσο όρο (εξαιρουμένης της Coca-Cola HBC), το σύνολο των ελληνικών μετοχών υπό την κάλυψη του οίκου εμφανίζει περιορισμένα περιθώρια ανόδου, της τάξης του 7%, συνυπολογίζοντας τα μερίσματα.
Πιο αναλυτικά, οι συστάσεις και τιμές-στόχοι που δίνει η Citi έχουν ως εξής:
|
Μετοχή
|
Σύσταση
|
Τιμή-Στόχος (ευρώ)
|
|
ΑΡΑΙΓ
|
Neutral
|
7,6
|
|
ΕΕΕ
|
Neutral
|
19,5*
|
|
ΜΠΕΛΑ
|
Neutral/High Risk
|
11,5
|
|
ΕΧΑΕ
|
Neutral/High Risk
|
8,0
|
|
ΜΟΗ
|
Neutral/High Risk
|
8,2
|
|
ΜΕΤΚ
|
Neutral/High Risk
|
13
|
|
ΤΙΤΚ
|
Sell
|
19
|
|
ΟΠΑΠ
|
Sell/High Risk
|
7,7
|
|
ΟΤΕ
|
Buy
|
13,5
|
|
ΔΕΗ
|
Neutral
|
11
|
|
ΠΕΙΡ
|
Neutral
|
-
|
|
ΕΤΕ
|
Neutral
|
-
|
|
ΑΛΦΑ
|
Neutral
|
-
|
Για τις μετοχές των τραπεζών ο οίκος δεν δίνει τιμές-στόχους, κυρίως λόγω της μεγάλης αβεβαιότητας που αφορά τα προβληματικά πάγια και αναμένει, όπως αναφέρει η έκθεση, τα στοιχεία της ΤτΕ πριν λάβει πιο ξεκάθαρη στάση.
Επισημαίνει ωστόσο ότι θετικός παράγοντας για τις ελληνικές τράπεζες είναι η διαμόρφωση ολιγοπωλίου στην ελληνική αγορά, καθώς τους δίνει μεγαλύτερα περιθώρια κινήσεων σε επίπεδο τιμολόγησης και σε επίπεδο περικοπών κόστους.
0 σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Ο σχολιασμός επιτρέπεται μόνο σε εγγεγραμμένους χρήστες