10/9/14

ΧΑ: Με discount στο... «ράφι» δεκάδες εισηγμένες


Χρηματιστήριο: Με discount στο... «ράφι» δεκάδες εισηγμένες


Δημοσιεύθηκε: 10 Σεπτεμβρίου 2014
 

ΧΑ: Με discount στο... «ράφι» δεκάδες εισηγμένες


Δεκάδες εισηγμένες εταιρείες με θετικές προοπτικές, εξαγωγικό προσανατολισμό και ταμεία που «ξεχειλίζουν» από ρευστότητα διαπραγματεύονται στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου κάτω από τη λογιστική τους αξία. Η χαμηλή εμπορευσιμότητα. Αναλυτικός πίνακας.
 
Σημαντικά στοιχεία μπορούν να αποκομίσουν οι επενδυτές από την εξέταση του δείκτη τιμής προς λογιστικής αξίας (P/BV) δηλαδή από το αν και κατά πόσο η τιμή μιας μετοχής στο ΧΑ διαπραγματεύεται χαμηλότερα (δηλαδή με «έκπτωση», τιμή δείκτη μικρότερη του 1) ή ψηλότερα (τιμή δείκτη μεγαλύτερη του 1) από τη λογιστική της αξία.

Θεωρητικά, όταν όλοι οι άλλοι παράγοντες είναι σταθεροί, μια μετοχή είναι τόσο περισσότερο ελκυστική για αγορά, όσο χαμηλότερη είναι η τιμή του δείκτη P/BV. Ωστόσο, κανένας δείκτης δεν αποτελεί πανάκεια και φυσικά κάθε δείκτης έχει τα δικά του μειονεκτήματα. Μεταξύ αυτών, για το P/BV συγκαταλέγονται το ότι δεν εξετάζει αν και πόσο κερδοφόρος είναι μια εταιρεία, ή το πόσο καλή ρευστότητα διαθέτει.

Το μόνο βέβαιο, ότι ο δείκτης P/BV θα πρέπει να συνεκτιμάται με άλλους χρηματιστηριακούς δείκτες, αλλά και με τις προοπτικές της οικονομίας, του κλάδου και της ίδιας της εταιρείας.

Τα ευρήματα στο ΧΑ

Με βάση τη λογιστική αξία της 30ης Ιουνίου του 2014 και τις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις με κλείσιμο τιμών της 8ης Σεπτεμβρίου, στις 193 εισηγμένες του παρατιθέμενου πίνακα (απουσιάζουν τράπεζες και όσες κλείνουν χρήση κάθε 30η Ιουνίου), προκύπτουν τα εξής:
Οι 30 εισηγμένες (περίπου οι 15 στις 100) έχουν αρνητικό δείκτη P/BV επειδή απλά στις λογιστικές καταστάσεις της 30ης Ιουνίου εμφάνισαν αρνητικά ίδια κεφάλαια.
Οι 53 εισηγμένες (κάτι λιγότερο από τρεις στις δέκα) διαπραγματεύονται με δείκτη P/BV υψηλότερο της μονάδας.
• Και οι περισσότερες (110 τον αριθμό) εμφάνισαν δείκτη P/BV ταυτόχρονα θετικό και χαμηλότερο του ένα.
Ο μέσος όρος του δείκτη P/BV (άθροισμα αποτιμήσεων προς άθροισμα ιδίων κεφαλαίων) ήταν 1,18, επηρεασμένος από το γεγονός ότι πολλά blue chips (πχ ΕΧΑΕ, ΟΤΕ, Motor Oil, ΜΕΤΚΑ, ΟΠΑΠ, Σαράντης, «κρατικόχαρτα» εκτός ΔΕΗ) έχουν αυτή την περίοδο δείκτη ανώτερο της μονάδας.
• Και οι τρεις μεγάλοι κατασκευαστικοί Όμιλοι (ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ) έχουν δείκτη χαμηλότερο της μονάδας.
• Από τις εταιρείες ακινήτων, με δείκτη χαμηλότερο της μονάδας διαπραγματεύονται οι Alpha Αστικά Ακίνητα, Trastor, Pasal, REDS, ενώ αντίθετα με P/BV>1 οι Eurobank Properties και Lamda Development.


• Με δείκτη χαμηλότερο της μονάδας διαπραγματεύονται πολλές εισηγμένες που στις 30 Ιουνίου διέθεταν θετικό καθαρό ταμείο (διαθέσιμα περισσότερα από το σύνολο του τραπεζικού τους δανεισμού), όπως οι Βογιατζόγλου Systems (τιμή δείκτη 0,59), Ευρωπαϊκή Πίστη (0,60), PROFILE (0,60), Kleeman (0,63), Εκτέρ (0,31), Epsilon Net (0,33), Quest Holdings (0,43), AS Company ΑΣΚΟ +0,28% (0,49), IDEAL (0,51), Envitec (0,54), Alpha Αστικά Ακίνητα (0,58), Centric (0,56), Flexopack (0,78) και Κανάκης (0,81).
• Κάτω από τη λογιστική τους αξία επίσης, διαπραγματεύονται και εταιρείες που είναι κερδοφόρες και διακρίνονται για τον έντονο εξαγωγικό τους προσανατολισμό, όπως: ΕΛΒΑΛ (τιμή δείκτη 0,40), Πλαστικά Θράκης (0,45), Αφοί Καράτζη (0,56), Kleeman (0,63), Flexopack (0,78), Μυτιληναίος (0,90).
Ειδικότερα, με βάση τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα, από τις 110 μετοχές που διαπραγματεύονται κάτω από τη λογιστική τους αξία:
Οι 14 έχουν δείκτη P/BV έως και 0,20 και εξ' αυτών οι εννέα σημείωσαν στο πρώτο φετινό εξάμηνο θετικό EBITDA και οι δύο θετικό αποτέλεσμα προ φόρων. Πρόκειται για το Γαλαξίδι (ιχθυοκαλλιέργειες) και τη Βαλκάν (στην περίπτωση αυτή τα κέρδη είναι μη επαναλαμβανόμενα).
Οι 35 εμφανίζουν δείκτη P/BV από 0,21 έως και 0,40 και εξ' αυτών οι είκοσι σημείωσαν στο πρώτο φετινό εξάμηνο θετικό EBITDA και οι έξι θετικό αποτέλεσμα προ φόρων. Πρόκειται για τις εταιρείες Περσεύς, Γενική Εμπορίου & Βιομηχανίας, ΕΛΒΑΛ, Epsilon Net, Λογισμός και Newsphone.
Οι 34 παρουσιάζουν δείκτη P/BV από 0,41 έως και 0,60 και εξ' αυτών οι 28 σημείωσαν στο πρώτο φετινό εξάμηνο θετικό EBITDA και οι είκοσι θετικό αποτέλεσμα προ φόρων. Πρόκειται για τις εταιρείες ΕΛΤΡΑΚ, Καραμολέγκος, Inform Λύκος, Quest Holdings, Πλαστικά Θράκης, ΔΕΗ, AS Company ΑΣΚΟ +0,28%, Μύλοι Λούλη, J&P Άβαξ, Ideal, Πετρόπουλος, Αγροτικός Οίκος Σπύρου, Centric, Αφοί Καράτζη, Medicon, Alpha Αστικά Ακίνητα, Μύλοι Κεπενού, Byte Computers, Ευρωπαϊκή Πίστη και Profile.
• Οι 16 εμφανίζουν δείκτη P/BV από 0,61 έως και 0,80 και εξ' αυτών οι 15 σημείωσαν στο πρώτο φετινό εξάμηνο θετικό EBITDA και οι εννέα θετικό αποτέλεσμα προ φόρων (ΛΑΝΑΚΑΜ, Kleeman, Δομική Κρήτης, ΙΑΣΩ, ΕΛΤΟΝ Χημικά, Autohellas, Ιατρικό Αθηνών, Space Hellas, Flexopack και ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ.
• Τέλος, οι υπόλοιπες 11 εταιρείες εμφανίζουν P/BV μεταξύ 0,81 και 0,91. Από αυτές, οι δέκα παρουσίασαν στο πρώτο φετινό εξάμηνο θετικό EBITDA και οι πέντε προ φόρων κερδοφορία (Κανάκης, Ιονική Ξενοδοχειακή, Πλαστικά Κρήτης, Κρητών Άρτος, Μυτιληναίος, MIG Real Estate).
Μειονέκτημα, συχνά αποτρεπτικό, σε αρκετές από τις περιπτώσεις που αναφέρθηκαν παραπάνω η χαμηλή εμπορευσιμότητα.

Εισηγμένες εταιρείες: Αποτελέσματα εξαμήνου 2014-2013
Εταιρεία
EBITDA 2014
ΕΒΤ 2014
Ίδια κεφάλαια
Χρηματιστηριακή
αξία 8/9/14
P/BV
Hellas On Line
28.021
-458
-11.253
93.807
-8,34
Axon Holdings
8.266
-15.029
-129
810
-6,28
Alco Hellas
-1.662
-3.302
-766
2.810
-3,67
ΕΤΕΜ
-9.083
-15.207
-4.375
7.892
-1,80
Forthnet
32.290
-22.394
-92.282
160.741
-1,74
ΑΝΕΚ
-6.568
-22.475
-17.124
18.352
-1,07
SATO
-319
-1.595
-9.745
10.191
-1,05
ΜΑΡΑΚ
-309
-422
-6.112
3.329
-0,54
Ελλην. Ιχθ/γειες
1.751
-105
-4.578
2.431
-0,53
Βαράγκης
-841
-1.359
-3.738
1.938
-0,52
Alpha Grissin
-393
-1.974
-4.054
1.725
-0,43
Lavipharm
-7.265
-23.227
-16.466
6.947
-0,42
ΜΑΙΛΛΗΣ
7.217
-8.262
-90.963
37.136
-0,41
ΣΙΔΜΑ
51
-4.349
-9.211
3.640
-0,40
DIONIC
1.684
-1.863
-4.228
1.091
-0,26
Σφακιανάκης
6.293
-10.411
-38.450
9.102
-0,24
Νίκας
165
-3.725
-17.108
4.046
-0,24
ΒΙΟΤΕΡ
-1.397
-3.050
-17.744
3.797
-0,21
PC Systems
-1.264
-2.556
-19.104
3.276
-0,17
YALCO
665
-1.124
-11.601
1.438
-0,12
Ιχθ. Σελόντα
-5.665
-12.847
-59.510
4.783
-0,08
Euromedica
6.031
-14.343
-110.368
8.794
-0,08
ALTEC
376
-3.221
-75.409
5.811
-0,08
Spider
-683
-2.267
-17.546
1.337
-0,08
Eurobrokers
80
-157
-2.604
144
-0,06
Ελ. Υφαντουργία
-3.012
-6.332
-29.416
1.602
-0,05
Compucon
46
-394
-3.269
114
-0,03
ATTIKAT
-9.487
-15.189
-40.736
1.061
-0,03
ΑΕΓΕΚ
-13.616
-20.515
-93.666
2.398
-0,03
Πήγασος
614
-10.613
-70.723
281
-0,004
ΒΑΛΚΑΝ
39
6.172
53.901
3.823
0,07
Αλουμύλ
3.278
-6.794
63.503
6.099
0,10
Μπήτρος
-75
-5.221
26.870
3.168
0,12
ΚΡΕΚΑ
310
-1.168
9.045
1.069
0,12
Βαρβαρέσος
-843
-1.612
8.028
1.016
0,13
Χαϊδεμένος
667
-759
23.759
3.195
0,13
Εκδόσεις Λιβάνη
124
-404
10.872
1.678
0,15
Μοχλός
-1.444
-3.096
38.408
6.010
0,16
Fieratex
722
-316
14.378
2.449
0,17
Έλαστρον
329
-1.707
67.920
12.020
0,18
Druckfarben
1.953
-232
19.816
3.679
0,19
Γαλαξίδι
1.325
107
15.733
2.956
0,19
Moda Bagno
-47
-615
22.119
4.195
0,19
Ακρίτας
-3.076
-5.813
17.984
3.510
0,20
Λεβεντέρης
-323
-476
9.526
1.997
0,21
Τεχνική Ολυμπιακή
-3.059
-11.745
245.765
54.656
0,22
Νηρέας
-13.975
-24.448
45.300
11.020
0,24
Γ.Ε. Δημητρίου
-762
-3.349
5.711
1.393
0,24
Ξυλεμπορία
839
-461
18.989
5.259
0,28
Καθημερινή
1.097
-2.033
51.691
13.250
0,26
Χατζηκρανιώτης
-223
-612
2.985
787
0,26
Κυριακούλης
711
-690
19.267
5.157
0,27
Κτήμα Λαζαρίδη
480
-242
24.664
6.717
0,27
Μινέρβα
-261
-1.118
8.825
2.418
0,27
Μουζάκης
-536
-1.444
40.678
11.234
0,28
Δρομέας
469
-1.025
29.747
8.263
0,28
ΒΙΣ
561
-39
14.645
4.203
0,29
Περσεύς
1.689
142
14.128
4.103
0,29
ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ
-1.872
-6.056
39.534
11.729
0,30
ΠΑΙΡΗΣ
668
-333
4.101
1.243
0,30
Intertech
-942
-1.650
11.978
3.662
0,31
ΕΚΤΕΡ
-386
-498
21.594
6.761
0,31
ΑΓΕΤ Ηρακλής
-4.189
-20.276
294.726
94.540
0,32
Κορδέλλου
987
-235
20.449
6.580
0,32
REDS
1.202
-619
94.298
30.612
0,32
Epsilon Net
1.081
211
11.492
3.744
0,33
Pasal Development
-629
-3.572
6.088
2.006
0,33
Intracom Κατασκευές
2.839
-1.618
61.526
20.376
0,33
Λογισμός
503
36
6.906
2.294
0,33
Attica Group
-2.199
-20.979
318.985
107.329
0,34
Τηλέτυπος
19.200
-6.582
34.551
11.692
0,34
Intracom Holdings
34.828
-3.401
258.731
89.393
0,35
Κλωστ/για Ναυπάκτου
-400
-897
9.278
3.223
0,35
Προοδευτική
-135
-431
7.690
2.675
0,35
Newsphone
2.185
1.358
24.143
8.521
0,35
Mevaco
314
-531
30.856
11.760
0,38
Γενική Εμπορίου
647
383
22.363
8.662
0,39
Unibios
312
-148
11.266
4.547
0,40
ΕΛΒΑΛ
34.659
5.390
555.702
224.622
0,40
Μαθιός
437
-321
9.019
3.682
0,41
Κλουκίνας-Λάππας
1.038
-237
57.520
23.729
0,41
ΕΛΤΡΑΚ
2.865
751
58.848
24.589
0,42
Καραμολέγκος
7.216
1.306
36.405
15.296
0,42
Inform Λύκος
3.459
96
76.816
32.925
0,43
Quest Holdings
9.421
5.415
158.244
68.784
0,43
Πλαστικά Θράκης
10.812
4.250
111.119
49.604
0,45
Μοτοδυναμική
220
-428
7.988
3.732
0,47
ΔΕΗ
547.743
142.605
5.499.909
2.672.640
0,49
AS Company
2.016
1.829
20.288
9.871
0,49
Μύλοι Λούλη
4.361
1.415
87.830
42.813
0,49
J&P Άβαξ
44.485
2.409
223.366
109.493
0,49
MIG 
4.049
-79.151
638.249
318.967
0,50
ΣΙΔΕΝΟΡ
10.255
-29.864
277.057
138.591
0,50
Αθηνά
-10.217
-16.244
52.569
26.362
0,50
IDEAL
783
423
14.950
7.559
0,51
Πετρόπουλος
2.146
1.024
31.813
17.110
0,54
Envitec
253
-720
29.265
15.773
0,54
Ελληνικά Καλώδια
-357
-12.344
72.153
39.001
0,54
ΥΓΕΙΑ
10.270
-5.183
161.653
87.745
0,54
ΕΛΒΕ Ενδυμάτων
1.072
-81
15.102
8.203
0,54
Εβροφάρμα
1.567
-337
9.284
5.059
0,54
Αγρ. Οίκος Σπύρου
2.741
1.534
17.908
9.897
0,55
Centric
2.800
2.622
48.906
27.158
0,56
Καράτζης
8.609
4.812
93.315
52.260
0,56
Nexans Hellas
-490
-1.387
22.063
12.572
0,57
Ναυτεμπορική
-666
-1.081
10.095
5.792
0,57
Medicon
1.394
392
2.611
1.509
0,58
Alpha Αστικά Ακίνητα
2.827
2.962
128.640
74.620
0,58
Μύλοι Κεπενού
1.479
864
15.428
8.978
0,58
Byte
1.451
532
15.207
9.015
0,59
Βογιατζόγλου
-591
-821
12.120
7.211
0,59
Ευρωπαϊκή Πίστη

5.508
63.934
38.230
0,60
Profile
1.340
348
15.449
9.261
0,60
ΛΑΝΑΚΑΜ
97
35
10.981
6.771
0,62
CYCLON
2.295
-20
29.974
18.665
0,62
Kleeman
2.699
1.149
80.482
51.081
0,63
Δομική Κρήτης
570
192
11.237
7.145
0,64
ΙΑΣΩ
15.143
6.262
96.461
62.191
0,64
ΕΛΤΟΝ Χημικά
3.794
2.998
43.650
28.601
0,66
ΕΛΙΝΟΙΛ
2.979
-704
43.754
28.832
0,66
Ιατρικό Αθηνών
14.321
5.822
96.601
66.266
0,69
Ελλάκτωρ
72.208
-12.186
907.987
628.354
0,69
Μινωικές Γραμμές
5.962
-4.379
237.307
164.749
0,69
Autohellas
31.174
2.716
159.379
112.231
0,70
Σαραντόπουλος
42
-351
5.117
3.763
0,74
Space Hellas
1.920
203
12.960
9.620
0,74
Flexopack
4.554
2.763
45.048
35.160
0,78
ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ
48.824
4.935
440.143
347.621
0,79
TRASTOR
-304
-418
73.414
58.730
0,80
Κανάκης
1.014
935
16.750
13.650
0,81
ΕΛΓΕΚΑ
5.415
-1.512
15.929
13.519
0,85
Ιονική Ξενοδοχειακή
3.026
322
112.344
96.512
0,86
REVOIL
3.804
-1.354
12.484
10.739
0,86
ΕΛΠΕ
76.885
-101.167
2.012.386
1.754.345
0,87
Πλαστικά Κρήτης
14.847
11.238
151.972
134.432
0,88
Κρητών Άρτος
327
3
4.768
4.220
0,89
Μυτιληναίος
120.579
62.432
886.744
795.027
0,90
Τζιρακιάν
-53
-435
3.249
2.921
0,90
Δούρος
12
-441
2.301
2.099
0,91
MIG Real Estate
1.584
1.621
43.880
42.644
0,97
ΕΥΔΑΠ
32.571
22.613
925.571
962.760
1,04
ΓΕΚΕ
1.502
1.109
50.069
52.617
1,05
ΕΥΑΘ
14.360
12.907
142.059
151.371
1,07
Entersoft
1.384
1.097
6.226
6.684
1,07
Eurobank Properties
22.360
26.457
827.960
930.579
1,12
Ίλυδα
614
-379
5.535
6.210
1,12
ΕΛΒΙΕΜΕΚ
-203
-450
24.488
28.131
1,15
Κυριακίδης
8.949
7.677
48.611
57.760
1,19
ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή
32.586
4.606
339.085
404.463
1,19
Παπουτσάνης
1.262
326
19.417
23.367
1,20
Intralot
89.466
20.175
237.835
287.721
1,21
ΤΙΤΑΝ
58.524
16.396
1.399.571
1.696.068
1,21
ΜΕΤΚΑ
57.645
56.411
471.993
584.444
1,24
Σωλ. Κορίνθου
538
-4.026
151.520
189.980
1,25
Paperpack
1.215
856
2.762
3.479
1,26
Ικτίνος
4.400
2.497
30.508
40.298
1,32
Lamda Development
867
-5.569
259.324
361.867
1,40
ΧΑΛΚΟΡ
10.642
-21.707
36.186
52.969
1,46
Creta Farms
6.997
256
12.482
18.867
1,51
Fourlis
         6.425
-7.218
163.581
257.001
1,57
Mediterra
322
228
3.868
6.249
1,62
Αστήρ Παλλάς
553
-3.388
149.954
246.654
1,64
Εριουργία Τρία Άλφα
-108
-143
1.028
1.754
1,71
ΚΡΙ-ΚΡΙ
4.764
4.085
39.159
67.452
1,72
Folli-Follie
116.497
93.167
1.184.631
2.069.369
1,75
Σαράντης
8.684
7.142
149.324
261.478
1,75
Motor Oil
60.957
-16.877
481.650
891.803
1,85
Μπουτάρης
280
-518
798
1.511
1,89
Πλαίσιο
9.917
8.041
78.163
158.093
2,02
Καρέλιας
30.386
30.776
280.645
634.524
2,26
ΟΛΘ
14.054
13.757
118.427
272.200
2,30
ΝΕΛ
-8.317
-11.054
4.784
11.240
2,35
Q&R
360
170
6.529
16.407
2,51
ΟΛΠ
10.149
3.673
166.315
426.250
2,56
Food Link
1.163
83
8.286
21.346
2,58
Optronics
89
79
2.223
5.900
2,65
ΕΧΑΕ
16.987
18.186
182.122
483.727
2,66
ΟΤΕ
673.700
187.500
2.025.400
5.479.881
2,71
Κορρές
3.948
-187
19.524
52.987
2,71
Δάιος Πλαστικά
-664
-3.079
12.368
34.350
2,78
MLS
2.507
1.102
20.704
59.726
2,88
Αεροπορία Αιγαίου
23.380
16.949
163.054
472.067
2,90
Alpha Trust ΑΕΔΑΚ
671
633
4.561
13.995
3,07
VIDAVO
174
136
1.033
3.386
3,28
Frigoglass
36.568
-33.732
48.059
160.382
3,34
ΟΠΑΠ
144.890
126.255
1.110.821
3.923.700
3,53
Audiovisual
-1.001
-8.024
3.695
13.183
3,57
Doppler
738
-142
2.818
10.197
3,62
FG Europe
3.201
-959
19.625
83.952
4,28
Euroxx
1.655
927
7.306
31.309
4,29
Λάμψα
3.852
100
83.114
395.234
4,76
Performance
356
-118
2.025
9.851
4,86
Ευρωσύμβουλοι
439
387
3.564
18.228
5,11
Αττικές Εκδόσεις
1.224
500
3.059
24.327
7,95
ΣΥΝΟΛΟ
2.700.026
226.699
27.096.433
32.105.078
1,18
Τα ποσά σε χιλιάδες ευρώ, πλην του P/BV που είναι καθαρός αριθμός

0 σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου

Ο σχολιασμός επιτρέπεται μόνο σε εγγεγραμμένους χρήστες

About Me