ΧΑ: Οι 52 μετοχές που... νίκησαν την κρίση

του Στέφανου Κοτζαμάνη Από το φθινόπωρο του 2008 όταν άρχισε να ξεσπά η κρίση στην πραγματική ελληνική οικονομία, το ΑΕΠ της χώρας έχει υποχωρήσει κατά περίπου 25% και ο Γενικός Δείκτης στο Χρηματιστήριο της Αθήνας καταγράφει απώλειες της τάξεως του 45%.    Ωστόσο, η συμπεριφορά των επιμέρους μετοχών κατά τη διάρκεια της πενταετούς κρίσης, μόνο ενιαία δεν ήταν.   Χαρακτηριστικά είναι τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα της BETA Χρηματιστηριακής, η οποία συγκρίνει τις τιμές των μετοχών της 6ης Νοεμβρίου του 2013 σε σύγκριση με τις αποτιμήσεις των ίδιων μετοχών πέντε χρόνια νωρίτερα, δηλαδή κατά το φθινόπωρο του 2008, όταν ξεκίνησε να εκδηλώνεται η κρίση στην ελληνική οικονομία.   Ο συγκεκριμένος λοιπόν πίνακας δείχνει πως κατά την εξεταζόμενη πενταετία οι 52 από τις 226 μετοχές (δηλαδή περίπου η μία στις τέσσερις) έχει καταγράψει άνοδο! Και μάλιστα οι έντεκα από αυτές τις 52 μετοχές κέρδισαν από 100% έως και 490%!   Τις υψηλότερες αποδόσεις σημείωσαν οι μετοχές των εταιρειών Alpha Trust Ανδρομέδα (+490,5%), η καπνοβιομηχανία Καρέλιας (+419%), η εταιρεία πληροφορικής MLS (+366%), ο Όμιλος Καράτζη (+233%) και ο μέχρι προ ολίγων ετών «ξεγραμμένος» Παπουτσάνης με +209%!   Μια προσεκτικότερη ματιά στις μεταβολές των τιμών της τελευταίας πενταετίας δείχνει πως το -45% του Γενικού Δείκτη έχει επηρεαστεί σημαντικά από την πορεία των μετοχών του τραπεζικού κλάδου, η βαρύτητα των οποίων εξακολουθεί να είναι σημαντική.   Συγκεκριμένα, την καλύτερη (λιγότερο αρνητική) επίδοση του κλάδου είχε η Τράπεζα Αττικής με -82,6%, ενώ είχαμε -84% για την Alpha Bank και πτώση μεγαλύτερη του 95% για Εθνική, Πειραιώς και Eurobank. Προσπαθώντας να κατηγοριοποιήσουμε τις μετοχές των 52 εταιρειών που κατέγραψαν κέρδη στο ταμπλό του ΧΑ κατά την τελευταία πενταετία, μπορούμε να υποστηρίξουμε πως πρόκειται για εταιρείες:   • Με έντονη εξωστρέφεια εργασιών, όπως για παράδειγμα Καρέλιας, MLS, Καράτζης, Ικτίνος Μάρμαρα, Κυριακίδης, ΚΡΙ-ΚΡΙ, Πλαστικά Θράκης, Πλαστικά Κρήτης, Folli-Follie, Frigoglass, ΒΙΟΧΑΛΚΟ, Σωληνουργεία Κορίνθου, Coca-Cola, Motor Oil, ΕΛΒΑΛ, ΜΕΤΚΑ, Μυτιληναίος, ΤΙΤΑΝ, Σαράντης, Mermeren Combinat.   • Που έχουν σχετιστεί σε μικρό ή μεγάλο βαθμό με το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων του ελληνικού δημοσίου: ΟΛΘ, ΟΛΠ, ΕΥΑΘ, ΕΥΔΑΠ, Ελληνικά Πετρέλαια.   • Μικρομεσαίας κεφαλαιοποίησης που κατάφεραν να τα πάνε πολύ καλά κατά τη συγκεκριμένη περίοδο, να αντιμετωπίσουν αποτελεσματικά την κρίση και σε κάποιες περιπτώσεις να διεθνοποιηθούν περαιτέρω, όπως ΕΛΤΟΝ Χημικά, Autohellas, Profile, Ευρωπαϊκή Πίστη, ΓΕΚΕ (ξενοδοχείο President), Μύλοι Λούλη.   • Που γύρισαν από ζημίες σε κέρδη: Aegean Airlines, Παπουτσάνης.   • Με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και καλές προοπτικές ανάπτυξης, όταν ξεκινήσει η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας: JUMBO, Eurobank Properties, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Quest Holdings.   Θα πρέπει επίσης να επισημανθεί πως ο πίνακας δεν περιλαμβάνει τις αποδόσεις που καρπώθηκαν οι μέτοχοι από τα μερίσματα που ενδεχομένως εισέπραξαν οι μέτοχοι κατά την εξεταζόμενη πενταετία.   Αν συμπεριλαμβάνονταν και τα μερίσματα, όχι μόνο οι αποδόσεις αρκετών εξ' αυτών των εταιρειών θα ήταν υψηλότερες (π.χ. ΓΕΚΕ, Ελληνικά Πετρέλαια, Motor Oil, Καρέλιας, ΜΕΤΚΑ, Eurobank Properties, «κρατικόχαρτα», κ.α.), αλλά στη λίστα με τις κερδοφόρες μετοχές θα μπορούσαν ενδεχομένως να συμπεριλαμβάνονται και άλλοι τίτλοι, όπως για παράδειγμα των Πλαίσιο, Trastor ΑΕΕΑΠ, ΔΕΗ και ενδεχομένως της «Γενική Εμπορίου & Βιομηχανίας».   ΧΑ: Οι μετοχές που… νίκησαν την κρίση       Πηγή: ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή         Mετοχή 5/11/2008 (ευρώ) 6/11/2013 (ευρώ) Διαφορά (ευρώ) Διαφορά % ALPHA TRUST ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ 3,6885 21,78 18,0915 490,48 ΚΑΡΕΛΙΑΣ (Κ) 46,46 241,2 194,74 419,16 MLS ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗ (ΚΟ) 0,7208 3,36 2,6392 366,14 ΚΑΡΑΤΖΗΣ HELLAS NET 1,39 4,63 3,24 233,09 ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ ΑΒΕΕ 0,1829 0,565 0,3821 208,97 ΙΚΤΙΝΟΣ ΕΛΛΑΣ (ΚO) 0,5231 1,52 0,9969 190,59 ΜΥΛΟΙ ΚΕΠΕΝΟΥ ΑΒΕΕ (KO 0,4997 1,35 0,8503 170,17 ΚΡΙ-ΚΡΙ Α.Β.Ε.Ε. 0,8116 2,13 1,3184 162,44 ΚΥΡΙΑΚΙΔΗΣ F.H.L. ΑΒΕΕ 0,3111 0,8 0,4889 157,12 JUMBO Α.Ε.Ε.(ΚO) 3,9442 10 6,0558 153,54 AUTOHELLAS A.E. (KO) 3,78 8,39 4,61 121,96 ΕΛΤΟΝ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΕΜΠΟΡΙΟ 0,6168 1,2 0,5832 94,55 ΜΥΛΟΙ ΛΟΥΛΗ (ΚΟ) 1,5938 2,96 1,3662 85,72 ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ 3,6 6,26 2,66 73,89 ΠΛΑΣΤ. ΘΡΑΚΗΣ (ΚO) 0,76 1,32 0,56 73,68 ΙΝΤΕΑΛ ΟΜΙΛΟΣ  (ΚO) 0,4169 0,724 0,3071 73,65 ΕΥΡΩΣΥΜΒΟΥΛΟΙ Α.Ε. 1,8769 3,17 1,2931 68,89 INFO QUEST AEBE (KO) 0,9666 1,63 0,6634 68,63 ΒΙΟΧΑΛΚΟ (ΚΑ) 3,94 6,62 2,68 68,02 ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΚΡΗΤΗΣ 3,1174 5,09 1,9726 63,28 ΟΛΘ  Α.Ε. 15,4 25,1 9,7 62,99 ΟΛΠ Α.Ε. (ΚΟ) 11,28 18,15 6,87 60,9 PAPERPACK 0,5706 0,91 0,3394 59,49 EUROBANK PROPERTIES 5,68 9,02 3,34 58,8 FOLLI-FOLLIE SA 14,4374 22,6 8,1626 56,54 ΕΛΒΑΛ (ΚΑ) 1,28 1,95 0,67 52,34 ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΠΙΣΤΗ (KO) 1,01 1,49 0,48 47,52 Ε.Υ.Α.Θ.   A.E. (KO) 3,92 5,6 1,68 42,86 FRIGOGLASS A.E. (KO) 4,0965 5,81 1,7135 41,83 ΤΙΤΑΝ (ΚΟ) 13,8841 19,6 5,7159 41,17 ΜΕΤΚΑ (ΚΟ) 9,22 12,96 3,74 40,56 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ (KO 6,78 9,52 2,74 40,41 REVOIL Α.Ε.Ε.Π. 0,64 0,872 0,232 36,25 LAMDA DEVELOPMENT (KΟ) 3,7267 4,85 1,1233 30,14 QUALITY & RELIABILITY 1,16 1,5 0,34 29,31 SARANTIS (CR) 4,7393 6,06 1,3207 27,87 MERMEREN KOMBINAT 3,04 3,78 0,74 24,34 ΓΕΚΕ ΑΕ (ΚΑ) 5,5222 6,75 1,2278 22,23 ΒΙΝΤΑΒΟ Α.Ε. 3,14 3,66 0,52 16,56 ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΙΑ ΚΟΡ. (KO) 1,74 2 0,26 14,94 COCA COLA HBC AG 18,4 21,14 2,74 14,89 ΕΥΔΑΠ (ΚO) 6,94 7,97 1,03 14,84 ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ (ΚO) 5,4095 6 0,5905 10,92 CPI A.E. H/Y 0,26 0,286 0,026 10 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ 7,0578 7,62 0,5622 7,97 MOTOR OIL HELLAS (KO) 7,8693 8,45 0,5807 7,38 ΑSTIR PALACE (ΚΟ) 3,94 4,2 0,26 6,6 LOGISMOS A.E. 0,49 0,522 0,032 6,53 ΒΙΟΙΑΤΡΙΚΗ ΚΑΙ ΡΟΜΠΟΤ. 1,7 1,8 0,1 5,88 PROFILE Α.Ε.Β.Ε. (ΚΟ) 0,91 0,944 0,034 3,74 ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ ΑΒΕΤΕ 3,5625 3,65 0,0875 2,46 ΛΑΜΨΑ ΑΝ.ΕΤ.ΕΛΛ.ΞΕΝ. 18,66 18,71 0,05 0,27