Γιατί "βλέπουν" οι ξένοι Τρ. Πειραιώς

Του Κωνσταντίνου Μαριόλη

Σε τρεις βασικούς λόγους οφείλεται το ισχυρό και εντυπωσιακό, κατά πολλούς, ενδιαφέρον που δείχνουν οι ξένοι επενδυτές, στον μεγαλύτερο πλέον ελληνικό τραπεζικό όμιλο.

Η υπερκάλυψη της διάθεσης του ποσοστού που κατείχε η πορτογαλική BCP ενισχύει περαιτέρω τη θέση της Τρ. Πειραιώς και αφήνει περιθώρια αισιοδοξίας για τις υπόλοιπες τράπεζες.

Το κλίμα ενισχύεται από ένα μείγμα ευνοϊκών παγκόσμιων συγκυριών και προστίθεται στα οφέλη της ανακεφαλαιοποίησης και στους στενούς ελέγχους της BlackRock που ενισχύουν τη διαφάνεια.

Ας πάρουμε όμως τα πράγματα με τη σειρά. Σύμφωνα με όσα εκτιμούν ξένοι αναλυτές, οι προσδοκίες για το “tapering” της Fed, ήτοι το φρενάρισμα της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ στη διοχέτευση άπλετης ρευστότητας μέσω της αγοράς ομολόγων, τροφοδοτούν μία αναπροσαρμογή των κατευθύνσεων προς τις οποίες κινούνται τα παγκόσμια επενδυτικά κεφάλαια.

Σύμφωνα με τους ίδιους, αυτή η αλλαγή ροής ευνοεί κατά κύριο λόγο την Ευρώπη. Μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι συμφωνούν ότι η Γηραιά Ήπειρος ξαναμπαίνει, και μάλιστα για τα καλά, στα κορυφαία επενδυτικά χαρτοφυλάκια, καθώς πλέον εκτιμάται ότι προσφέρει πολύ καλύτερη σχέση απόδοσης-ρίσκου σε αρκετές επενδυτικές κατηγορίες.

Και με δεδομένο ότι οι επενδυτές που τοποθετούνται σε μετοχές ήταν αυτοί που εγκατέλειψαν πρώτοι την Ευρώπη όταν ξέσπασε η κρίση, τα σημάδια δείχνουν ότι οι ίδιοι είναι αυτοί που επιστρέφουν σε μία περιφέρεια που παραδοσιακά καταλάμβανε μεγάλο μέρος των θεσμικών χαρτοφυλακίων. Έτσι, τα κεφάλαια αλλάζουν... ρότα και δείχνουν να μεταφέρονται σταδιακά –και κατά μικρά κύματα–  από τις αναδυόμενες αγορές στην Ευρώπη.

Οι ίδιοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η έντονη κίνηση που παρατηρείται τους τελευταίους μήνες στο ελληνικό χρηματιστήριο και αφορά σε τοποθετήσεις μεγάλων οίκων και άλλων funds εξηγείται, σε μεγάλο βαθμό, από αυτήν ακριβώς την τάση.


"Οι επενδυτές που επιστρέφουν στην Ευρώπη παρακολουθούν πλέον και την Ελλάδα και ΄αφιερώνουν΄ ένα μικρό ποσοστό του χαρτοφυλακίου τους σε μία αγορά που ναι μεν έχει σημαντικούς, όμως λιγότερους σε σχέση με το παρελθόν, κινδύνους αλλά και προσφέρει ευκαιρίες για μεγάλες αποδόσεις", σημειώνουν.

Ο δεύτερος λόγος σχετίζεται με την μετάταξη του ελληνικού χρηματιστηρίου στις αναδυόμενες αγορές από τον MSCI. Η διαδικασία ξεκινά επίσημα την επόμενη εβδομάδα και ολοκληρώνεται την προτελευταία εβδομάδα του Νοεμβρίου.


Η αλλαγή της ποσόστωσης στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια φέρνει την ελληνική αγορά στα “ραντάρ” οίκων που μέχρι πρότινος δεν την “άγγιζαν” και αυτό αποτελεί έναν πολύ ισχυρό καταλύτη για το σύνολο της αγοράς. Η μετάταξη της ελληνικής αγοράς προσελκύει το ενδιαφέρον νέων επενδυτών, κάτι που αποτυπώνεται στους όγκους συναλλαγών αφού ξένα funds έχουν αρχίσει να χτίζουν θέσεις εδώ και καιρό.

Ο τρίτος, και ιδιαίτερα σημαντικός λόγος, αφορά στο γενικότερο κλίμα που διαμορφώνεται για τις ελληνικές τράπεζες που εκτιμάται ότι θα καταφέρουν να περάσουν με επιτυχία τα διπλά stress tests... κλείνοντας μια θέση για την ευρωπαϊκή τραπεζική ελίτ.

Μετά την ανακεφαλαιοποίηση και το εξονυχιστικό “σκανάρισμα” των τραπεζικών ισολογισμών από την BlackRock, εκτιμάται ότι οι ελληνικές τράπεζες θα ενισχυθούν σημαντικά σε επίπεδο διαφάνειας. Έτσι, αυτές που θα κατορθώσουν να πείσουν τόσο την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα όσο και την Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (EBA) ότι αξίζουν να βρίσκονται μεταξύ των τραπεζών που θα απολαμβάνουν την στήριξη του Ευρωπαϊκού Ταμείου Εγγύησης Καταθέσεων και θα λειτουργούν στο πλαίσιο του Ενιαίου Μηχανισμού Εποπτείας, είναι και αυτές που θα δουν το ενδιαφέρον να μετουσιώνεται σε σοβαρές τοποθετήσεις.


Και μπορεί τα ευρωπαϊκά stress test να ολοκληρώνονται τον Οκτώβριο του 2014, όμως το πόρισμα της BlackRock και η αξιολόγηση της ΤτΕ θα δώσουν μία πρώτη γεύση για την κατάσταση στην οποία βρίσκεται κάθε τράπεζα.