ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ

 

Τα warrants άλλαξαν τα δεδομένα στις τραπεζικές μετοχές 

 

Του Θανάση Λυρτσογιάννη

Τα... εξωτικά και άγνωστα μέχρι τον περασμένο Μάιο warrants παίζουν τώρα στο ελληνικό χρηματιστήριο πρωταγωνιστικό ρόλο. Μπορεί οι τραπεζικές μετοχές να μην έχουν στις μέρες μας την αίγλη και τη βαρύτητα που είχαν τα περασμένα χρόνια, αλλά παραμένουν μεταξύ των 10 ως 12 μετοχών που καθορίζουν την πορεία του δείκτη, συμβάλλουν στη δημιουργία κλίματος και απορροφούν μεγάλο μέρος της καθημερινής ρευστότητας

Σήμερα οι τραπεζικές μετοχές δεν είναι όπως τις ξέραμε, αφού τα warrants που εκδόθηκαν με τις τελευταίες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών Εθνική, Πειραιώς και Alpha, άλλαξαν τα δεδομένα.

Οι επενδυτές σήμερα δεν περιορίζονται στην τιμή της μετοχής, αλλά συνυπολογίζουν και
τα warrants για να προσδιορίσουν την αξία του κεφαλαίου τους. Για παράδειγμα την περασμένη Τρίτη η τιμή της μετοχής της Πειραιώς ήταν 1,06 ευρώ και μαζί με το warrant που έκλεισε στο 0,775 το σύνολο ήταν 1,835, που σημαίνει 8% περίπου πάνω από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που έγινε στο 1,70 ευρώ.
Ο λόγος της πτώσης
Για την Εθνική το σύνολο μετοχής και warrant έδινε τιμή 4,18 στο κλείσιμο της Τρίτης, τιμή ελαφρώς χαμηλότερη από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που ήταν στο 4,29 και την οποία είχε πετύχει την προηγούμενη μέρα. Ακριβώς αυτό το στοιχείο ήταν εκείνο στο οποίο χρηματιστές απέδωσαν την πτώση της Εθνικής την Τρίτη κατά 4,02% στο 3,10 από 3,23 ευρώ την αμέσως προηγούμενη μέρα.

Χρηματιστηριακοί παράγοντες έλεγαν πως υπήρξαν επενδυτές οι οποίοι μόλις είδαν ότι μπορούσαν να πάρουν τα χρήματα που είχαν επενδύσει στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου πουλώντας μετοχές και warrants, προχώρησαν στην πώληση.
Οι ίδιοι προσθέτουν με νόημα πως τα «φρέσκα» κεφάλαια που επενδύθηκαν στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου είχαν ανέλθει σε περίπου 500 εκατομμύρια ευρώ. Κάποιοι προχώρησαν ακόμα περισσότερο προσδιορίζοντας τους πωλητές αυτής της κατηγορίας, λέγοντας πως ανήκουν στον εφοπλιστικό κόσμο.

Για την Alpha Bank η κατάσταση είναι διαφορετική, αφού σχεδόν καμία μέρα μετά την αύξηση του κεφαλαίου η μετοχή και το warrant δεν βρέθηκαν σε τιμή χαμηλότερη της αύξησης. Μάλιστα τα κέρδη υπολογίζονταν κοντά στο 60%. Η σημασία και ο ρόλος των warrants στο ελληνικό χρηματιστήριο είναι ακόμα σπουδαιότερος, αφού όπως λένε χρηματιστηριακοί παράγοντες, υπάρχουν επαγγελματίες οι οποίοι κάνουν αρμπιτράζ μετοχών με warrants και αντίστροφα ανάλογα με την τιμή που έχουν η μετοχή και το warrant.
Κάποια στιγμή στο παρελθόν είχε εκφραστεί η άποψη πως τα warrants θα μπορούσαν να δώσουν μεγάλα κέρδη. Ομως, θα μπορούσαν να προκαλέσουν και πολύ μεγαλύτερες ζημιές, αφού προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση λειτουργούν πολλαπλασιαστικά. Για να σχηματίσουμε μία εικόνα του παράγοντα του πολλαπλασιασμού των κερδών ή των ζημιών, ας λάβουμε υπόψη πως 1 warrant της Εθνικής αντιστοιχεί σε 8,23 μετοχές, της Alpha σε 7,40 και της Πειραιώς σε 4,47.
Ομως, η πορεία των τραπεζικών μετοχών και του χρηματιστηρίου δεν εξαρτώνται μόνο από την κατάσταση που έχουν δημιουργήσει τα warrants, αλλά πρωτίστως από το πολιτικό κλίμα και πιο συγκεκριμένα από την πολιτική σταθερότητα. Εξάλλου, αυτό ήταν το κυρίαρχο ερώτημα που είχαν θέσει τα funds στον πρωθυπουργό κ. Αντώνη Σαμαρά κατά τη συνάντηση που είχε μαζί τους ο πρωθυπουργός στις ΗΠΑ.
Επενδυτές
Οπως τονίζουν χρηματιστηριακοί παράγοντες αν εξασφαλιστεί η πολιτική σταθερότητα και δεν διαταραχθεί από τυχόν αντιδράσεις βουλευτών στα κρίσιμα ζητήματα (όπως για παράδειγμα οι πλειστηριασμοί της πρώτης κατοικίας, η διαθεσιμότητα, οι μετατάξεις και οι απολύσεις στο Δημόσιο), τότε και το οικονομικό πρόγραμμα αναμένεται (με δυσκολίες και εμπόδια) να εξελιχθεί με ένα σχετικά υψηλό βαθμό ικανοποίησης, πράγμα που θα επιδράσει θετικά στη δημιουργία καλού κλίματος που ευνοεί την καλή πορεία του Χρηματιστηρίου. Αν η πολιτική σταθερότητα δεν διαταραχθεί τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο, τότε το Χρηματιστήριο από το Νοέμβριο και μετά την αλλαγή στους δείκτες θα υποδέχεται πολλούς επενδυτές που επενδύουν στις αναδυόμενες αγορές.
Ενα άλλο ζήτημα για το οποίο γίνεται λόγος στα χρηματιστηριακά γραφεία είναι η επιθυμία των funds για ωραιοποίηση των αποτελεσμάτων του εννεαμήνου και σε αυτή την παράμετρο αποδίδουν κατά κύριο λόγο την άνοδο των τελευταίων ημερών. Τέλος, οι χρηματιστές λένε πως το κυρίαρχο στοιχείο με το οποίο θα τοποθετηθούν οι ξένοι στις ελληνικές μετοχές θα είναι η εμπορευσιμότητα.