ΤΙ ΚΑΝΟΥΜΕ ΤΩΡΑ; Είναι οι μετοχές ακριβές και μένουμε θεατπές στο παιχνίδι ή φθηνές και επενδύουμε; 

• Βασίλης Βαλαμβάνος

Η στήλη, ποτέ δε διεκδίκησε το ρόλο του γκουρού. Θα παραθέσουμε όμως απλές σκέψεις και ο καθένας είναι υπεύθυνος να αποφασίσει για το πως θα δράσει.

1. Στον χρηματιστηριακό πάτο των 480 μονάδων, η κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου αντιστοιχούσε με το 12% του ΑΕΠ της χώρας. Σήμερα, η κεφαλαιοποίηση αντιστοιχεί περίπου με το 20% του ΑΕΠ. Μετά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, θα αντιστοιχεί στο 33% του ΑΕΠ. 

Σημειώνουμε ότι με βάση τις πιο έγκυρες παραδοχές διεθνώς, ένα χρηματιστήριο με κεφαλαιοποίηση κάτω από το 40% του ΑΕΠ θεωρείται φθηνό – ευκαιρία, μεταξύ 40% και 85% λογικά αποτιμημένο και πάνω από 85% ακριβό.

2. Η αγορά των μετοχών, ως υποπολλαπλάσιο της αγοράς των ομολόγων, ποδηγετείται πάντα από την τάση των ομολόγων. Τα ελληνικά ομόλογα από τον πάτο των 17 μονάδων βάσης, βρίσκονται στο 66. Έχουμε τετραπλασιασμό. 


Με βάση αυτή την κίνηση στα ομόλογα και δεδομένου ότι ο πάτος του χρηματιστυηρίου ήταν οι 480 μονάδες, σήμερα, μια «παράλληλη» τιμή για το χρηματιστήριο είναι οι 1920 μονάδες (480Χ4). 

• Σημειώνουμε ότι αυτός ο παραλληλισμός δεν αποτελεί «αυτόματη» διαδικασία. Επίσης, ότι για να ισχύσει, θα πρέπει οι συνθήκες στο εσωτερικό και το εξωτερικό περιβάλλον να είναι ομαλές.

ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: Διανύουμε ήδη μια ασυνήθιστα για τα χρηματιστήρια «θερμή» άνοιξη και βρισκόμαστε μπροστά σε ένα «θερμό» καλοκαίρι. Αποτελεί πεποίθηση και όχι σύσταση: Αγοράστε πρώτα μετοχές και μετά το καλοκαιρινό σας μαγιό…