Χ.Α.: Από τα αζήτητα στα περιζήτητα - του Μάνου Χατζηδάκη...

Το πρώτο πράγμα που απαξιώνεται σε μια ανοδική αγορά είναι η απαισιοδοξία. 

Όσοι βρέθηκαν σε θέση άμυνας την προηγούμενη εβδομάδα κατοχυρώνοντας κέρδη και ρευστότητα εκτέθηκαν από την κίνηση της αγοράς καθώς ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται στα υψηλά έτους με το ανοδικό πάρτι να έχει αποκτήσει διαστάσεις σε όλο το εύρος της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. 

Ναι, η αγορά δεν είναι φθηνή αλλά στις αγορές ο εχθρός του ακριβού δεν είναι το φθηνό αλλά το ακριβότερο. Έτσι λοιπόν για τους λόγους που ξεφεύγουν από την θεμελιώδη προσέγγιση οι επενδυτές της εγχώριας αγοράς έχουν την άποψη ότι οι τιμές έχουν ικανό ανοδικό περιθώριο που δικαιολογείται από την συγκυρία νέων και τοποθετούνται με γνώμονα την δυναμική της τάσης αφού οι διορθώσεις που έχουν μεσολαβήσει περιορίζονται στο λίγο σε μέγεθος και διάρκεια. 

Την ίδια στιγμή κίνδυνοι που συνδέονται με την έγκριση της δόσης από την Τρόικα έχουν περάσει σε δεύτερη μοίρα, οι δυσκολίες που ενδεχομένως υπάρχουν στην ρευστότητα της οικονομίας θεωρούνται τιμολογημένες και τα κρατικά ομόλογα συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία χωρίς ωστόσο μεγάλη συναλλακτική ένταση. 

Το δύσκολο μέρος της αλλαγής της επενδυτικής ψυχολογίας έχει επιτευχθεί. Ο φετινός Οκτώβριος είναι η αντανάκλαση του περυσινού Μαΐου σε ότι αφορά την ελκυστικότητα της αγοράς με νέους επενδυτές να κάνουν την εμφάνιση τους και παλαιούς να επανακάμπτουν έστω και ως βραχυπρόθεσμοι παίκτες βελτιώνοντας την ρευστότητα του συστήματος. 

Το κυριότερο βέβαια είναι η δημιουργία πλούτου σε ικανό μέγεθος που αυτή την περίοδο δίνει ακόμα μεγαλύτερη ώθηση στην αγορά βοηθώντας την μόχλευση κάποιων χαρτοφυλακίων. 

Αν το εγχώριο οικονομικό περιβάλλον όμως δεν δώσει άμεσα νέες πληροφορίες η τάση, όση δυναμική και αν έχει αποκλειστικά από νέες εισροές, δεν θα αντέξει το βάρος των αποτιμήσεων που έχουν διαμορφωθεί. 

Οι μετοχές των εταιριών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης πλην των τραπεζών βρίσκονται σε επίπεδα Γενικού Δείκτη κοντά στις 2000 μονάδες με τα μεγέθη πλέον των προσδοκώμενων πολλαπλασιαστών κερδών ακόμα και της επόμενης χρονιάς να βρίσκονται στην περιοχή της υπερβολής (18x). 

Από αυτή την άποψη η αγορά δεν είναι ελκυστική και είναι μια σημαντική παράμετρος που θα πρέπει να συνεκτιμηθεί στο ενδεχόμενο ανάληψης νέου ρίσκου ή στην διαχείριση του βαθμού έκθεσης στην αγορά έστω και βραχυχρόνια. 

Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης την Παρασκευή κατέγραψε νέο ενδοσυνεδριακό υψηλό επιβεβαιώνοντας την διάσπαση της ζώνης των 1.020 μονάδων. 

Ενδεικτικό της ορμής της αγοράς είναι η παραμονή των ταλαντωτών σε υπεραγορασμένες ζώνες για αρκετές ημέρες καθώς μέσα στον Οκτώβριο η αγορά μετράει μόλις δύο πτωτικές συνεδριάσεις ενώ το ανοδικό σερί σε εβδομαδιαία βάση έχει φθάσει το 18% με τέσσερα συνεχόμενα θετικά κλεισίματα. 

Οι τεχνικοί δείκτες παραμένουν αγορασμένοι με πρώτο επίπεδο στήριξης τις 1.020 μονάδες ενώ προς τα πάνω ο Γενικός Δείκτης έχει νέο σημείο αντίστασης στις 1.280 μονάδες. 

Αν και η αγορά έχει ορμή θα ήταν πολύ αισιόδοξο να υποστηριχθεί ότι η κίνηση μπορεί να συνεχιστεί χωρίς κάποιο ενδιάμεσο στάδιο διόρθωσης ή κάποια τοπική συσσώρευση τιμών. 

Δεδομένης της εικόνας που παρουσιάζει το σύνολο των μετοχών θα τηρούσαμε στάση αναμονής ενόψει νέων τοποθετήσεων και καλύτερα σημεία εισόδου σε μια διόρθωση που είθισται να ακολουθεί μετά από την επίτευξη νέων υψηλών για το Γενικό Δείκτη. Ιδανικά μια τέτοια διόρθωση θα ήταν της τάξεως του 10%. 

Μετά την Αμερική στις δημοσιεύσεις αποτελεσμάτων εννεαμήνου μπαίνει δυνατά και η Ευρώπη την ερχόμενη εβδομάδα: SAP, 21/10, Novartis, 22/10, Nordea Bank 23/10, ABB, Banco Satander, Daimler, Neste oil, Ericsson,  24/10, BASF, Electrolux 25/10 είναι κάποιες από τις προγραμματισμένες ανακοινώσεις που θα δημιουργήσουν αίσθηση στην αγορά. 

Στις 25/10 ολοκληρώνεται η δημόσια πρόταση του Ιατρικού Αθηνών. Τέλος την ερχόμενη εβδομάδα η αγορά αναμένει νέα από το μέτωπο των αποκρατικοποιήσεων και συγκεκριμένα από Αστηρ, sale and lease back ακινήτων του ελληνικού δημοσίου και ΕΒΖ.