Χ.Α.- Αγορά: Από τον Π.Λ.

Τις δύο τελευταίες  ημέρες συνομιλήσαμε σχεδόν με το σύνολο των ελλήνων τραπεζιτών που παρακολουθούν στενά το investment banking αλλά και με αρκετούς ξένους...

• όπως την Pimco, Morgan Stanley, HSBC, Goldman Sachs προσπαθώντας να διαμορφώσουμε μια εικόνα για τα μελλούμενα για το τι πρόκειται να συμβεί προσεχώς.

Το hardcore σενάριο που παρουσιάζουμε βρίσκει πολλούς θιασώτες και προφανώς θα κριθεί στην πράξη η εκτίμηση αυτή προσεχώς.

«Το κρίσιμο διάστημα για το ελληνικό χρηματιστήριο είναι μεταξύ 7 και 26 Νοεμβρίου του 2013.

Στις 7 Νοεμβρίου ημέρα Πέμπτη θα ανακοινωθούν τα ειδικά βάρη του ΧΑ και των μετοχών στον emerging market index της Morgan Stanley Capital Interactional και στις 26 Νοεμβρίου θα λάβουν χώρα οι τελικές αλλαγές»

Οι περισσότεροι συγκλίνουν στην άποψη ότι το πάρτι στο διάστημα αυτό δεν θα έχει προηγούμενο και που μπορεί να οδηγήσει την αγορά στον στόχο των 1400 μονάδων που έχει τεθεί από τα τέλη Αυγούστου του 2013.

Ορισμένοι τραπεζίτες ασπάζονται μια θεωρία που είναι σίγουρα ενδιαφέρουσα. «Για να εκτιμήσουμε τι πρόκειται να συμβεί θα πρέπει να αξιολογήσουμε τα χαρακτηριστικά των υφιστάμενων και μελλοντικών μετόχων.

Οι υφιστάμενοι μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών είναι τα hedge funds. Οι παίκτες αυτοί δεν ήρθαν για να μείνουν ήρθαν για να φύγουν από το χρηματιστήριο. Το θέμα είναι πως θα φύγουν.

Αν καταφέρουν να ανεβάσουν έως 50% (μπορεί να είναι +20% σε μια τράπεζα και +50% στην άλλη τράπεζα)  τις μετοχές σε σχέση με τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου...

• (τιμές αμκ τραπεζών Εθνική 4,29 ευρώ, Alpha 0,44 ευρώ, Πειραιώς 1,71 ευρώ, Eurobank 1,54 ευρώ) τότε θα έχουν επιτύχει τον βασικό τους στόχο δηλαδή να επιτύχουν υψηλές αποδόσεις ώστε να μπορέσουν να ξεφορτώσουν.

Τα hedge funds τύπου Baupost, Paulson, Third Point, York Capital κ.α. έχουν έρθει με στόχο να φύγουν κερδισμένοι από το ελληνικό χρηματιστήριο καθώς λόγω της ρευστότητας που διαθέτουν την ελέγχουν πολύ εύκολα την αγορά.

Άρα από το πρώτο σκέλος των υφιστάμενων μετόχων καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι τα hedge funds θέλουν να ξεφορτώσουν αλλά έχοντας πετύχει υπεραποδόσεις.

Το κρίσιμο στοιχείο είναι να αποτιμηθούν οι επενδυτές που θα έρθουν. Θα είναι passive funds δηλαδή παθητικά funds που παρακολουθούν τους δείκτες και active funds που κινούνται πιο δραστήρια.

Με βάση την παρελθούσα εμπειρία όταν ολοκληρώνονται τέτοιες μεγάλες αλλαγές σε χρηματιστηριακούς δείκτες emerging ή development markets συνήθως μετά το ράλι επικρατεί ηρεμία ή μια καλή διόρθωση.

Την άποψη αυτή δεν την ασπάζεται η πλειοψηφία, αλλά υπάρχει κίνδυνος σε ένα ουδέτερο σενάριο το ελληνικό χρηματιστήριο μετά το πάρτι να χαλαρώσει...

• και να αρχίσει να κοιτάει περισσότερο τα P/BV που δεν παρακολουθεί αυτή την περίοδο και άλλα θεμελιώδη.

Υπάρχει τραπεζίτης που υποστηρίζει ότι μέσα στις επόμενες 15 μέρες θα σημειωθεί μια καλή διόρθωση στο χρηματιστήριο αλλά προφανώς όλα αυτά είναι εκτιμήσεις….και μέλλει να επιβεβαιωθούν.

Το συμπέρασμα από όλα αυτά είναι ότι το διάστημα 7 με 26 Νοεμβρίου είναι κρισιμότατο. Μέρες νωρίτερα από τις 26 Νοεμβρίου και ειδικά στις 26 Νοεμβρίου στις δημοπρασίες στις 17:06 και εν συνεχεία θα υπάρξει καταιγισμός εκατοντάδων εκατομμύριων όγκων και τζίρων.

Οι κάτοχοι των warrants επίσης δεν θα πρέπει να ανησυχούν θα πάνε καλά. Ωστόσο το ζητούμενο είναι τι θα συμβεί μετά το πάρτι το οποίο έχουμε προσδιορίσει με σχετικά μεγάλη ακρίβεια.

Το ελληνικό χρηματιστήριο θα λιμνάσει ή θα διορθώσει βίαια; Η άποψη μας είναι ότι το χρηματιστήριο έως τις αρχές Δεκεμβρίου θα είναι πολύ hot αλλά στην επόμενη φάση μπορεί να γίνει πολύ…ξενέρωτο.

Π.Λ.