ΔΕΝ ΠΑΙΖΕΤΑΙ ΤΟ ΑΤΟΜΟ...

  
Απλά, διαβάστε τι έγραψε στο forum του Capital.gr ένα μέλος του με θέμα την ΕΥΑΘ 

(Το είχε ξεκινήσει ο ίδιος προ τριετίας με τίτλο...ΕΥΑΘ  οτι πιο σιγουρο και καλο σημερα στο χα για γνωστες και σοβαρους επενδυτες

ΣΤΙΣ 8/11/2010 15:32 από leonjr )... =================================================  ΙΔΟΥ ΛΟΙΠΟΝ άρθρο, ανάλυση και επιχειρηματολογία...  leonjr πρίν 11 ώρες (2) Καλημέρα ! Για να μην παρεξηγηθώ ... θέλω πρώτον να ξεκαθαρίσω ότι είμαι long στην ΕΥΑΘ "strong Βούληση" ...με σχετικά μεγάλη θέση και με ΜΟ τα 3,56 ευρώ. Δεν έιμαι του trading και ούτε πιστεύω σε αυτό καθώς αποδεδειγμένα οι μακροχρόνιες σωστές επενδύσεις αποφέρουν πολύ περισσότερα απο το μπες βγες... Ο στόχος μου και το πιστεύω μου όπως έχω πει και τεκμηριώσει είναι για το 2015-2016 μια τιμή στόχο τα 10 -12 ευρώ. Αυτό θα συμβεί σε εναν χρονικό ορίζοντα 2-3 ετών και δεν θα συμβεί χωρίς σκαμπανεβάσματα τα οποία χρειάζονται και κρίνονται απολύτος επιθυμητά σωστά και απαραίτητα. (Το σπίτι το χτίζεις σταδιακά και βήμα ..βήμα..., πρώτα τα θεμέλια .., μετά τα τούβλα και στο τέλος το ταβάνι..). Το πρώτο βήμα λοιπόν ήταν και είναι η ΕΥΑΘ να ξεκολήσει από το τέλμα του 5,20 - 5,50 ευρώ σπάζοντας τα 6 ευρώ πράγμα που έγινε. Το δεύτερο βήμα είναι η ΕΥΑΘ να προσεγίσει τα 6,50 - 6,6 ευρώ , πράγμα που σχεδόν γίνεται. Σε αυτά τα επίπεδα θα γίνει μια καλοδεχούμενη διόρθωση η οποία θα φέρει την μετοχή σε επίπεδα κάτω των 6 ευρώ ..., 5.70 -6 ,00. Η διόρθωση θα οφείλεται και θα δημιουργηθεί από τους εξής λόγους οι οποίοι ακόμα δεν έχουν γίνει αντιληπτοί και έιναι οι εξής: 1. Στην μνημονιακή δεσμευτική συμφωνία σχετικά με τα έσοδα από τις αποκρατικοποιήσεις , για την ΕΥΑΘ έχει υπολογιστεί ότι το μέγιστο έσοδο από την πώληση του αρχικού 50% (απο το συνολικό 75%) του ΤΑΙΠΕΔ θα αποφέρει στο δημόσιο ταμείο 100 εκ ευρώ. Αυτό το μέγιστο έσοδο συνεπάγεται μία τιμή πώλησης ανά μετοχή στα 5,50 ευρώ! και συνολική κεφαλαιοποίηση για την ΕΥΑΘ περί τα 200 εκ ευρώ. Τονίζω δύο πραγματάκια εδω πέρα. Πρώτον τη φράση μέγιστο έσοδο , καθώς όταν υπήρξε η δέσμευση για το ποιο πάνω η μετοχή ήταν στα 2,90 ευρώ και η συνολική κεφαλαιοποίηση του 100% της ΕΥΑΘ στα 104 εκ ευρώ αντί για τα σημερινά 230 εκ.). Δεύτερον ότι βάση του πιο πάνου συλογισμού η EYROBANK EQUITIES έκρινε ότι καθώς οι υποψήφιοι για την ΕΥΑΘ στο τελικό και πραγματικό στάδιο ενδιαφέροντος είναι μόνον δύο με απόλυτη βεβαιότητα κανείς δεν θα προσφέρει μεγαλύτερο από αυτό τίμημα ...αντιθέτος ίσως και μιρότερο. Γι' αυτόν το λόγο και την περασμένη εβδομάδα η EYROBANK προχώρησε σε μείωση της τιμής στόχου της ΕΥΑΘ από τα 5,75 στα 5,5 ευρώ! 2. Η πραγματικότητα είναι ότι το γρήγορο ξεπέταγμα της ΕΥΑΘ όσο και καλοδεχούμενο είναι δεν έχει γίνει από μακροχρόνιους επενδυτές αλλά από βραχυχρόνιους traders και hedge funds οι οποίοι χτίζαν την θέση τους εδώ και ένα με δύο μήνες από τα 5,20 - 5,50 ευρώ. Οι συγκεκριμένοι αρέσκονται σε αποδόσεις του 20-30% , που όταν επιτευγχθούν αυτομάτος ρευστοποιούν την θέση τους. Αυτό μας οδηγεί στο συμπέρασμα ότι κοντά στα επίπεδα του 6,50 -6,60 θα αρχίσουν οι πωλήσεις...! Σε ένα χαρτί όπως την ΕΥΑΘ που δεν έχει και τον μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών αυτές οι ρευστοποιήσεις θα δημιουργήσουν πίεση και θα την ζορίσουν αρκετά. 3. Το τρίμηνο Ιούλιος , Αύγουστος , Σεπτέμβριος το οποίο λήγει φοβάμαι ότι όταν θα δημοσιευθεί θα απογοητεύσει κάποιους καθώς θα έιναι πολύ χειρότερο των εκτιμήσεων. Θα δούμε μέιωση της τάξης του 35- 40% από το αντίστοιχο περσυνό , το οποίο τελικός θα οδηγήσει και σε μικρότερο μέρισμα για το 2014. Πράγμα απολύτος λογικό κατά την δική μου εκτίμηση αν αναλογισθεί κανείς την πραγματικότητα στην σημερινή κατάσταση και οικονομία. Για εμάς ...το γεγονός ότι τα αποτελέσματα θα παραμένουν ακόμα θετικά και το ταμείο της εταιρείας ολοένα και θα αυξάνεται (πράγμα που συναντάς σε πολύ λίγες σημερινές εταιρείες του Χ.Α. .., θα έπρεπε να δώσουν όθηση στην ΕΥΑΘ , ...ΑΛΛΑ δυστυχώς επειδή ο παράγοντας ψυχολογία επηρεάζει κάθε επενδυτή και το χρηματηστήριο ..., πολύ φοβάμαι ότι αυτό θα δημιουργήσει επιπλέον πίεση . 4. Τέλος ..., ιδιαίτερη έμφαση θα πρέπει να δωθεί σε ένα από τα λεγόμενα μυστικά της ΕΥΑΘ που αφορά τον μελοντικό στρατηγικό σχεδιασμό καθώς και τους καινούργιους αγοραστές. Αυτό έχει να κάνει με την επένδυση των 175 εκ ευρώ που πρέπει υποχρεοτικά βάση κοινοτικής οδηγίας να κάνει η ΕΥΑΘ για την αλλαγή των πολύ παλιων και πλέον απαγορευτικών σωληνόσεων και δικτυου στην Θεσσαλονίκη. Τα κεφάλαια αυτά θα μπορέσουν να αντληθούν με δύο τρόπους: α). Με μακροχρόνιο δανεισμό. Πράγμα απολύτος λογικό για μια κερδοφόρα εταιρεία που σήμερα δεν εμφανίζει δανεισμό και έχει και ένα ταμείο περί τα 25 εκ ευρώ. Το μόνο που θα πρέπει να αναμένουμε είναι το κόστος και το αντίκτυπο στα οικονομικά αποτελέσματα και τους δείκτες αυτού του εγχειρήματος. Πόσο θα έιναι το τοκοχρεολήσιο ανά έτος? Τι επιπτώσεις θα έχει στο μέρισμα κ.ο.κ... β) Με μία καινούργια αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. Αυτή τη λύση προτιμούν οι υποψήφιοι αγοραστές καθώς θα τους δώσει την ευκαιρία να αυξήσουν το ποσοστό τους στον απόλυτο έλεγχο. Να θυμίσω ότι όπως είχε δηλώσει παλαιότερα η SUEZ "έχει ενδιαφέρον για το 100% της ΕΥΑΘ και θα επιθυμούσε να μην ήταν εισηγμένη στο χρηματηστήριο". Τι θεωρητικά σημαίνει αυτό: Το ΤΑΙΠΕΔ σε πρώτη φάση δίνει στον καινούργιο αγοραστή το 50% της ΕΥΑΘ στην μέγιστη τιμή των 5.50 ευρώ ανά μετοχή (200 εκ συνολική κεφαλαιοποίηση). Ο αγοραστής πραγματοποιεί αύξηση μετοχικού κεφαλαίου για 175 εκ. ευρώ. Η SUEZ έχει σήμερα επίσημα το 5% και ανεπίσημα έχει φτάσει στο 15%. Επομένως θα έχει το 65% της ΕΥΑΘ. Στον ιδανικό μη πραγματικό κόσμο αν όλοι συμετείχαν στην άυξηση τότε η SUEZ θα παρέμενε με το 65% και θα αγόραζε το υπόλοιπο 25% από το ΤΑΙΠΕΔ μέσα στο 2014- 2015 πού έχει μνημονιακά οριστεί να δωθεί και αυτό το τελευταίο συμμετοχικό κομάτι του ΤΑΙΠΕΔ στην ΕΥΑΘ. 65% 25% = 90! Σας λέει κάτι???? Η καινούργια τροπολογία (βλέπε Βιοχάλκο για το 90%) δεν είναι τυχαία! Με 90% κατοχή θα βγάλουν την ΕΥΑΘ από το Χ.Α. Επειδή ζούμε στην πραγματικότητα, η αλήθεια είναι ότι δεν διαθέτουν όλοι οι μέτοχοι έξτρα ρευστότητα για να συμετάσχουν στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.Αυτό θα οδηγήσει την SUEZ στην απόκτηση του 90% ακόμα πιο γρήγορα καθώς θα αυξήσει το μερίδιο της σε βάρος αυτών που δεν θα διαθέτουν την απαιτούμενη ρευστότητα για να συμετάσχουν στην αύξηση. Ένας από αυτούς ...μπορέι να είναι και το ίδιο το κράτος (ΤΑΙΠΕΔ). Αν συμβεί πάντος αυτό το σενάριο (το οποίο επιδιώκει και θέλει η SUEZ), σίγουρο είναι ότι θα αναγκάσει κάποιους να πουλήσουν μέρος των μετοχών τους προκειμένου να βρουν ρευστότητα. Αυτός είναι ένας ακόμη λόγος που θα πιεστεί η μετοχή της ΕΥΑΘ !