Τράπεζες: Αποτελέσματα αναβαλλόμενης φορολογίας στο α΄ 6μηνο του 2014 ή πως τα +1,41 δισ είναι πραγματικά -45 εκατ ~ Naked Monk

H αναβαλλόμενη φορολογία ενισχύει τα κεφάλαια - Το όφελος έχει συμπεριληφθεί στα θετικά της αξιολόγησης των stress tests

Αποτελέσματα….αναβαλλόμενης φορολογίας θα έπρεπε να ονομαστούν….οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων α΄ 6μήνου των ελληνικών τραπεζών καθώς θριάμβευσε η αναβαλλόμενη φορολογία DTA γιατί οι υπόλοιπες επιδόσεις ήταν απλά πολύ φτωχές.

Η αναβαλλόμενη φορολογία που θα περάσει θα ανέλθει στα 2,35 δισεκ. εκ των οποίων 1,037 δισεκ. στην Εθνική, 442 εκατ στην Alpha και τα υπόλοιπα 850 εκατ μοιράζονται σε Πειραιώς και Eurobank, χωρίς να συνυπολογίζεται η αναβαλλόμενη φορολογία που προκύπτει στην Πειραιώς από την απορρόφηση της Geniki bank.

Στο πρώτο κύμα ανακοινώσεων από Alpha και Εθνική τράπεζα με βάση τις επίσημες ανακοινώσεις προέκυψαν κέρδη 1,41 δισεκ. ευρώ λόγω αναβαλλόμενης φορολογίας.
Χωρίς την αναβαλλόμενη φορολογία που αυτό δεν είναι κέρδος ουσιαστικά από οργανική δραστηριότητα, τα πραγματικά αποτελέσματα ήταν ζημίες -154 εκατ για την Alpha bank και κέρδη 109 εκατ για την Εθνική τράπεζα.

Όμως αναλύοντας την δομή των αποτελεσμάτων προέκυψαν τα εξής συμπεράσματα.

1)Η Εθνική εμφάνισε στο α΄ 6μηνο του 2014 κέρδη 109 εκατ ευρώ, 39 εκατ στο β΄ τρίμηνο και 71 εκατ στο α΄ τρίμηνο του 2014.
2)Εγγράφοντας 894 εκατ αναβαλλόμενη φορολογία το β΄ τρίμηνο του 2014 και 143 εκατ από άλλες έκτακτες δραστηριότητες στο α΄ τρίμηνο του 2014, προέκυψαν στο α΄ 6μηνο του 2014 περίπου 1,037 δισεκ. αναβαλλόμενης φορολογίας.
3)Τα πραγματικά έσοδα της Εθνικής στο β΄ τρίμηνο του 2014 μειώθηκαν στα 894 εκατ έναντι 944 εκατ στο α΄ τρίμηνο του 2014.
Τα προ φόρων κέρδη σημείωσαν σημαντική πτώση στο β΄ τρίμηνο του 2014 στα 39 εκατ έναντι 71 εκατ στο α΄ τρίμηνο του 2014.
Επίσης τα συνολικά έσοδα στο α΄ 6μηνο του 2014 διαμορφώθηκαν στα 1,838 δισεκ. σε σχέση με τα 1,945 δισεκ. στο α΄ 6μηνο του 2013.
4)Στην Ελλάδα τα προ φόρων κέρδη διαμορφώθηκαν στα -98 εκατ ευρώ.
Τι μας δείχνουν όλες αυτές οι επιδόσεις, ότι το στοίχημα της Εθνικής και όλων των τραπεζών δεν είναι τα αποτελέσματα αλλά η περαιτέρω ενίσχυση της κεφαλαιακής επάρκειας.
Η Εθνική αύξησε περίπου 1% το core tier 1 λόγω της αναβαλλόμενης φορολογίας και διαμορφώνεται στο 16,2% ή 11,4% με βάση παραδοχές της Βασιλείας ΙΙΙ.
Στην Εθνική λοιπόν το β΄ τρίμηνο ήταν χειρότερο από το α΄ τρίμηνο του 2014 αλλά η αναβαλλόμενη φορολογία ενίσχυσε τα κεφάλαια.

Οι επιδόσεις της Alpha bank….ευτυχώς που υπήρχε η αναβαλλόμενη φορολογία

Αν αποτιμήσει κανείς τις επιδόσεις του β΄ τριμήνου της Alpha bank σε σχέση με το α΄ τρίμηνο εξάγεται το συμπέρασμα ότι οι επιδόσεις ήταν σχεδόν πανομοιότυπες.
Π.χ. τα οργανικά έσοδα στα 623 εκατ στο β΄ τρίμηνο του 2014 σε σχέση με τα 622 εκατ στο α΄ τρίμηνο του 2014.
Η αναβαλλόμενη φορολογία ήταν ο ισχυρός καταλύτης....ύψους 419,4 εκατ ευρώ.
Χωρίς την αναβαλλόμενη φορολογία η Alpha bank δεν εμφάνισε κέρδη 267,4 εκατ αλλά ζημίες -154 εκατ ευρώ.
Τα προ φόρων αποτελέσματα ήταν ζημίες -165,5 εκατ στο α΄6μηνο του 2014 ενώ λόγω της αναβαλλόμενης φορολογίας 422 εκατ καταλήξαμε σε κέρδη 267,4 εκατ ευρώ.
Με βάση την δομή των ζημιών από την λιανική σε πρό φόρων βάση ανήλθαν στα -133 εκατ εμφανίζοντας τάση μείωσης, από τα επιχειρηματικά +17 εκατ, από την ΝΑ. Ευρώπη ζημίες -84 εκατ, από το investment banking +37 εκατ, από το asset management +10,5 εκατ και από άλλες δραστηριότητες ζημίες -12,6 εκατ.
Η Alpha bank ωστόσο εμφανίζει μείωση ζημιών στο β΄ τρίμηνο σε σχέση με το α΄ τρίμηνο του 2014 και πρέπει να αποδοθεί αποκλειστικά στην μείωση των προβλέψεων.
Οι προβλέψεις στο β ΄ τρίμηνο στα 348,5 εκατ και στο α΄ τρίμηνο του 2014 στα 395 εκατ ευρώ.
Τα NPLs ανέρχονται στα 33,6% και κατανέμονται, καταναλωτικά 43,9%, επιχειρηματικά 33,9% και στεγαστικά 29,7%.
Το coverage ratio ο δείκτης κάλυψης δανείων με προβλέψεις στο 58% έναντι 56% της Εθνικής.
Η Alpha bank στον τομέα αυτό έχει πραγματοποιήσει μεγάλη πρόοδο.
Η Alpha bank έχει δανειστεί 13 δισεκ. από την ΕΚΤ και από τα TLTROs δηλαδή από τον μακροπρόθεσμο δανεισμό της ΕΚΤ θα λάβει 1,8 δισεκ. ευρώ.
H Alpha bank να σημειωθεί ότι θα προχωρήσει σε εθελουσία 1600-1800 εργαζομένων τους επόμενους μήνες.
Η κεφαλαιακή επάρκεια της Alpha bank διαμορφώνεται στο 16,3% σε core tier 1 και μόνο η αναβαλλόμενη φορολογία την ευνόησε 0,75%.
Το tangible equity ανέρχεται σε 8,6 δισεκ. ευρώ έναντι 54,1 δισεκ. μέσω σταθμισμένου ενεργητικού.
Η Alpha διαθέτει capital buffer 4,4 δισεκ. έναντι του στόχου 8% core τtier 1 και 5,8 δισεκ. έναντι του 5,5% που είναι το δυσμενές σενάριο στα stress tests.

Αποτελέσματα ΕΘνικής α΄6μήνου του 2014