ΜΥΤΙΛ - ΔΕΗ και Eurobank από το σημερινό ''X''

ΜΥΤΙΛ-ΔΕΗ: 

• (τέτοια ήταν και η απόφαση για τον όμιλο...)

 ---------------

Δικαιώθηκε οριστικά ο όμιλος Μυτιληναίου από την Μόνιμη Διαιτησία της ΡΑΕ, για το θέμα της τιμής προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας από την Αλουμίνιον. 

Η απόφαση, την οποία είχε προαναγγείλει η στήλη μας στο «Χ», προβλέπει τίμημα 40,7 ευρώ/ MWh, χαμηλότερη ακόμα και από τα 42 ευρώ που είχε οριστεί ως προσωρινή τιμή.

Στην απόφαση, περιλαμβάνεται το χρονικό διάστημα από 1ης Ιουλίου 2010 μέχρι και τις 31 Δεκεμβρίου 2013 και είναι υποχρεωτική και για τα δύο μέρη, δηλαδή την ΔΕΗ και τον όμιλο Μυτιληναίου.

Θυμίζουμε ότι στις 17 Οκτωβρίου, τα ΙΝ & Out στο «Χ» είχαν αναφέρει ότι η απόφαση θα είναι θετική και υπέρ της Αλουμίνιον.

• Ειδικότερα, είχαμε γράψει ''Επειδή σε σύντομο χρονικό διάστημα αναμένεται η απόφαση του διαιτητικού δικαστηρίου, για την διαφορά μεταξύ Αλ.τ.Ελλ. και ΔΕΗ, οι εκτιμήσεις πολλών παραγόντων της αγοράς, όπως και η δική μας, είναι ότι θα δικαιωθεί ο Όμιλος Μυτιληναίου.

ΚΙ ΑΛΛΗ επιβεβαίωση των δύο διαδοχικών ρεπορτάζ  των In & Out  προερχόμενη από την επίσημη ενημέρωση του ΤΧΣ, για τις εξελίξεις στο τραπεζικό σύστημα εν γένει και ειδικότερα για την αύξηση της Eurobank. Μπαίνουν στην τράπεζα, Fairfax και Αpollo! 

Μένει έξω το Third Point.

Σύμφωνα με όσα προκύπτουν και από την επίσημη ενημέρωση, το επικρατέστερο μοντέλο που θα ακολουθηθεί για την Eurobank, είναι όπως αυτό της εισόδου της κινεζικής Fosun στα Folli-Follie. 

Δηλαδή, με την παραίτηση των παλαιών μετόχων των F-F από την αύξηση κεφαλαίου, υπέρ της Fosun, η οποία κατείχε ήδη το 10,02% και μπήκε στην τιμή των 13,30 ευρώ, ενώ η μετοχή εκείνο το διάστημα είχε 9,5 ευρώ!

Ουσιαστικά, η Fosun αγόρασε το 3,38% των Folli-Follie με 13,30 ευρώ, βάζοντας 82,68 εκατ. ευρώ. Τότε, όλοι έλεγαν «γιατί οι Κινέζοι παίρνουν χαρτιά με μεγάλο premium» και μάλιστα τους χλεύαζαν.

Τώρα, όμως, η μετοχή των Folli-Follie βρίσκεται στα 21,78 ευρώ, 64% πάνω από την τιμή της αύξησης!
Για την Eurobank, τώρα, θεωρείται βέβαιο ότι ο στρατηγικός εταίρος της, κατά 10%, θα είναι η Fairfax, ενώ βέβαιη θεωρείται και η συμμετοχή του Apollo, ενός κολοσσιαίου fund που διαχειρίζεται 113 δισ. δολ...

• με πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο τον Λίον Μπλακ, πρώην δεξί χέρι του Μάικλ Μίλκεν. Γίνεται, λοιπόν, αντιληπτό ότι, το Third Point, του Ντάνι Λεμπ, αποχωρεί από τη διαδικασία απόκτησης ποσοστού στη Eurobank.

Η τελική απόφαση για την αύξηση, το ποσό και την τιμή ανά μετοχή, εκτιμάται ότι θα ληφθεί τον Ιανουάριο.

(s.s N.M: Είναι πολύ πιο όμορφη στη πραγματικότητα... Άραγε, τι να κρύβει κάτω από αυτό το γλυκύτατο βλέμμα, έκφραση, χαμόγελό της;;)  

Αν το ΤΧΣ δεν μπει στην αύξηση, θα επιτρέψει την είσοδο στρατηγικού επενδυτή και θεσμικών χαρτοφυλακίων. Όπως, άλλωστε, τόνισε η κ. Σακελλαρίου, θα υπάρχει όριο τιμής, καθώς το ταμείο είναι αυτό που πλήρωσε 1,54 ευρώ/ μετοχή και έσωσε την τράπεζα.

Στο 9μηνο, όμως, με την ενσωμάτωση του Τ. Τ. και της Proton, η μέση τιμή του Ταμείου θα πέσει στο 1,20 ευρώ.

Ο στόχος του ΤΧΣ είναι να γίνει η αύξηση στο 1 ευρώ και προς το παρόν φαίνεται να υπάρχει σύγκλιση απόψεων, σε μεγάλο βαθμό, με τους δύο ξένους προαναφερθέντες θεσμικούς.

Η αύξηση στο 1 ευρώ, δεν προκύπτει άλλωστε τυχαία, αναφέρεται σε discount 20%, από την τιμή που έχει μπει το Ταμείο. Άλλωστε, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, εκτιμάται ότι όλοι θα είναι κερδισμένοι, σε ένα κλασικό win-win.

Ένα τέτοιο discount, εκτιμάται ότι είναι παραπάνω από εύλογο, για να μπει ο στρατηγικός και άλλα θεσμικά χαρτοφυλάκια, με βάση τα δεδομένα της αγοράς.

Για παράδειγμα, στο προχθεσινό deal της Πειραιώς, για το 5% των μετοχών της και το 20% των warrants, η μέση τιμή, περιείχε μέση έκπτωση 16,7%. Και παρόλα αυτά η BCP, έγραψε και κέρδος από τη συναλλαγή.

Στην περίπτωση της Eurobank, επειδή το free float είναι 6,45%, (ήτοι 261 εκατ. μετοχές) και να ήθελε κάποιος να το αποκτήσει, δεν μπορεί, γιατί δε θα έβρισκε τόσες μετοχές, ούτε στο 1 ευρώ.

Έτσι το ΤΧΣ, δίνει μεγάλα κίνητρα στον στρατηγικό και στα άλλα ενδιαφερόμενα funds, να αποκτήσουν σε εύλογη τιμή τα ποσοστά που θέλουν, ώστε αργότερα να πουλήσει και αυτό σε υψηλότερες τιμές.

Αξίζει, επίσης, σ’ αυτό το σημείο να επισημάνουμε ότι τα τωρινά κεφάλαια του ΤΧΣ προέρχονται από το ελληνικό κράτος και τον Έλληνα φορολογούμενο και αργότερα θα περαστούν, τα κονδύλια αυτά, στην ΕΕ (ESM).

Προσέξτε, όμως! Είναι πιθανό το ΤΧΣ, να αποφασίσει την τελευταία στιγμή, για να μπει στην αύξηση και να μην παραιτηθεί των δικαιωμάτων του, αν δει ότι η ζήτηση δεν είναι τελικά πολύ μεγάλη, λόγω συνθηκών της αγοράς.  

Μόνο και μόνο τότε θα μπει, για να μειώσει και την τιμή κτήσης των μετοχών. Στην περίπτωση αυτή, η αύξηση θα ανοίξει και για το ευρύ επενδυτικό κοινό

• και με δικαίωμα των παλαιών μετόχων και θα εγκαταλειφτεί το μοντέλο Folli-Follie/Fosun.