Τράπεζες: Τι αγοράζεις, με τις αποτιμήσεις των τριών Warrants
Την ώρα που το ελληνικό χρηματιστήριο αλλάζει κατηγορία, είναι, όσο ποτέ άλλοτε, επίκαιρο να επισημανθούν ορισμένες σοβαρές στρεβλώσεις και – κυρίως – αυτές που αφορούν στις αποτιμήσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών και των τριών Warrants, πλην της Eurobank.
Όσο απίστευτο κι αν ακούγεται, στο ΧΑ έχει συμβεί το παράδοξο
φαινόμενο... Warrants (δικαιώματα) των τριών συστημικών τραπεζών – ήτοι των
Alpha, Πειραιώς και Εθνικής – να κοστίζουν 2,7 δισ. ευρώ, την ίδια στιγμή που ολόκληρη η Eurobank αποτιμάται σε 3 δισ. ευρώ.
Σ’ αυτό το σημείο, θα πρέπει να υπενθυμιστεί ότι τα δικαιώματα, αν δεν έχουν εξασκηθεί μέχρι τη λήξη τους, τότε η αξία τους θα είναι μηδενική. Συνεπώς, πρόκειται για προφανή παραλογισμό και στρέβλωση αξιών, η οποία φαίνεται ότι θα πάρει χρόνο για να αποκατασταθεί.
Θα πρέπει, επιπλέον, να απαντηθεί το επιχείρημα όσων ισχυρίζονται ότι πρέπει να βάλει λεφτά το ΤΧΣ και να κάνει δημόσια πρόταση εξαγοράς των warrants, αυξάνοντας δηλαδή το κόστος κτήσης και καταβάλλοντας 2,7 δισ., με στόχο - υποτίθεται - να πουλήσει γρηγορότερα τις μετοχές του. Είναι προφανές ότι, όποιος είχε αυτή την… φαεινή ιδέα, θα πρέπει να είναι «φορτωμένος» με πολλά δικαιώματα.
Ας έρθουμε, όμως, στην αποτίμηση των μετοχών και Warrants των τριών συστημικών τραπεζών:
*** Η Alpha Bank αποτιμάται στα 7,427 δισ. ευρώ και τα δικαιώματά της σε 1,665 δισ. ευρώ, συνολικά δε, η αποτίμηση ανέρχεται σε 9,092 δισ. Σημειώνεται ότι η τιμή της αύξησης ήταν στα 0,44 ευρώ, έχοντας μέχρι τώρα απόδοση κατά 54,54%, συν δώρο τα Warrants.
*** Η Πειραιώς αποτιμάται σε 8,116 δισ. ευρώ, τα Warrants αποτιμώνται σε 676 εκατ. και η συνολική αποτίμησή της διαμορφώνεται σε 8,802 δισ. ευρώ. Η αύξηση της Πειραιώς έγινε στο 1,70 και εμφανίζει μειωμένη απόδοση κατά 5,8%, αλλά με το δώρο των Warrants που παίζουν στο 0,8080 υπάρχει ήδη κέρδος.
*** Αντιστοίχως, η αποτίμηση της Εθνικής ανέρχεται σε 11,025 δισ., τα δικαιώματά της κοστίζουν 345 εκατ., δίνοντας μια συνολική αποτίμηση 11,369 δισ. ευρώ. Η αύξηση της Εθνικής έγινε στα 4,29 ευρώ, η μετοχή χτες έκλεισε στα 4,60, έχοντας απόδοση 7,22%, πλέον του δώρου των Warrants.
Σ’ αυτό το σημείο, θα πρέπει να υπενθυμιστεί ότι τα δικαιώματα, αν δεν έχουν εξασκηθεί μέχρι τη λήξη τους, τότε η αξία τους θα είναι μηδενική. Συνεπώς, πρόκειται για προφανή παραλογισμό και στρέβλωση αξιών, η οποία φαίνεται ότι θα πάρει χρόνο για να αποκατασταθεί.
Θα πρέπει, επιπλέον, να απαντηθεί το επιχείρημα όσων ισχυρίζονται ότι πρέπει να βάλει λεφτά το ΤΧΣ και να κάνει δημόσια πρόταση εξαγοράς των warrants, αυξάνοντας δηλαδή το κόστος κτήσης και καταβάλλοντας 2,7 δισ., με στόχο - υποτίθεται - να πουλήσει γρηγορότερα τις μετοχές του. Είναι προφανές ότι, όποιος είχε αυτή την… φαεινή ιδέα, θα πρέπει να είναι «φορτωμένος» με πολλά δικαιώματα.
Ας έρθουμε, όμως, στην αποτίμηση των μετοχών και Warrants των τριών συστημικών τραπεζών:
*** Η Alpha Bank αποτιμάται στα 7,427 δισ. ευρώ και τα δικαιώματά της σε 1,665 δισ. ευρώ, συνολικά δε, η αποτίμηση ανέρχεται σε 9,092 δισ. Σημειώνεται ότι η τιμή της αύξησης ήταν στα 0,44 ευρώ, έχοντας μέχρι τώρα απόδοση κατά 54,54%, συν δώρο τα Warrants.
*** Η Πειραιώς αποτιμάται σε 8,116 δισ. ευρώ, τα Warrants αποτιμώνται σε 676 εκατ. και η συνολική αποτίμησή της διαμορφώνεται σε 8,802 δισ. ευρώ. Η αύξηση της Πειραιώς έγινε στο 1,70 και εμφανίζει μειωμένη απόδοση κατά 5,8%, αλλά με το δώρο των Warrants που παίζουν στο 0,8080 υπάρχει ήδη κέρδος.
*** Αντιστοίχως, η αποτίμηση της Εθνικής ανέρχεται σε 11,025 δισ., τα δικαιώματά της κοστίζουν 345 εκατ., δίνοντας μια συνολική αποτίμηση 11,369 δισ. ευρώ. Η αύξηση της Εθνικής έγινε στα 4,29 ευρώ, η μετοχή χτες έκλεισε στα 4,60, έχοντας απόδοση 7,22%, πλέον του δώρου των Warrants.
0 σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Ο σχολιασμός επιτρέπεται μόνο σε εγγεγραμμένους χρήστες