S&P: Επιβεβαιώνει την αξιολόγηση B-/B για την Ελλάδα, σταθερό το outlook

Η οικονομία σταθεροποιείται μειώνοντας τα ελλείμματα και βελτιώνοντας την ανταγωνιστικότητα. Βλέπει την ΕΕ αποφασισμένη να στηρίξει την Ελλάδα. Προβλέπει ύφεση 4% το 2013 και 1% το 2014. Ανεργία 28,5% το 2014. Ανησυχία για το χρέος. Σταθερό το outlook.

Η Standard & Poor's επιβεβαίωσε την αξιολόγηση Β-/Β για την Ελλάδα, με σταθερό outlook. Ο οίκος θεωρεί πως η ελληνική οικονομία εξισορροπείται, όπως φαίνεται και από το μειωμένο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, από την αξιοσημείωτη προσαρμογή του προϋπολογισμού και από την βελτιωμένη ανταγωνιστικότητά της. Ωστόσο, το χρέος της γενικής κυβέρνησης και το εξωτερικό χρέος της οικονομίας παραμένουν τεράστια.


Η S&P θεωρεί πως τα κράτη μέλη της ευρωζώνης παραμένουν αποφασισμένα να διατηρήσουν την Ελλάδα στην ευρωζώνη και ως εκ τούτου επιβεβαιώνει την αξιολόγηση B-/B για τη χώρα μας. Το outlook είναι σταθερό, με τον οίκο να κάνει λόγο για προσήλωση της κυβέρνησης στην δημοσιονομική και διαρθρωτική προσαρμογή αλλά και για οικονομικές και πολιτικές προκλήσεις.


Συγκεκριμένα, η S&P αναφέρει στην σχετική της ανακοίνωση: "Η μακροπρόθεσμη αξιολόγηση «Β-» για την Ελλάδα αντικατοπτρίζει την άποψή μας για τις αβέβαιες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης, το υψηλό - αν και με μακροπρόθεσμες ημερομηνίες αποπληρωμής - κρατικό χρέος και τη σημαντική θέση εξωτερικού χρέους. 

Παράλληλα, η αξιολόγηση στηρίζεται από το συγκριτικά υψηλό (αν και ακόμη βαίνει μειούμενο) κατά κεφαλήν ΑΕΠ, τις σημαντικές διαρθρωτικές και δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις και τις μεγάλες πιστωτικές γραμμές που δίνονται υπό προϋποθέσεις από την ευρωζώνη και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο"


Ο οίκος αξιολόγησης συνεχίζει: "Εκτιμούμε ότι το πραγματικό ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 4% το 2013 και κατά 1% το 2014 καθώς μειώνεται το διαθέσιμο εισόδημα από την περαιτέρω μείωση της απασχόλησης, την υποχώρηση των μισθών, τις φορολογικές αυξήσεις και τη σοβαρή συρρίκνωση του προϋπολογισμού εν μέσω πιστωτικής συρρίκνωσης. Εκτιμούμε ότι οι επενδύσεις θα συνεχίσουν να συρρικνώνονται καθώς οι εγχώριες τράπεζες θα συγκρατούν την χρηματοδότηση, ενώ παράλληλα οι επιχειρήσεις προχωρούν σε απομόχλευση. 

Παράλληλα όμως, πιστεύουμε ότι η οικονομία εξισορροπείται. Εκτιμούμε ότι το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών θα μειωθεί στο 1% του ΑΕΠ το 2013, από σχεδόν 15% το 2008, με σημαντική συρρίκνωση των εισαγωγών και χαμηλότερες πληρωμές σε τόκους μετά τις δύο αναδιαρθρώσεις χρέους το 2012. 

Μεσοπρόθεσμα, εκτιμούμε ότι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών θα ενισχυθεί σταδιακά, ως αποτέλεσμα του συνεχιζόμενου επαναπροσανατολισμού της οικονομίας προς την εξωτερική ζήτηση. Εκτιμούμε ότι αυτό θα γίνει καθώς η παρούσα αδύναμη πορεία των εξαγωγών θα ενισχυθεί με τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας, ειδικότερα εάν συνοδεύεται από πολιτική σταθερότητα."


"Οι έντονες οικονομικές πιέσεις και η εφαρμογή της νέας νομοθεσίας για την αγορά εργασίας καταργούν προηγούμενες ακαμψίες στους μισθούς. Σημειώνουμε ότι από το 2010, συνολικά το κόστος εργασίας στην Ελλάδα μειώθηκε σημαντικά. Σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ο δείκτης ανταγωνιστικότητας το δεύτερο τρίμηνο του 2013 βάσει της κόστους ανά μονάδα εργασίας ήταν σχεδόν 3% χαμηλότερος από τα επίπεδα του 2000 που αποκαθιστά και με το παραπάνω την χαμένη ανταγωνιστικότητα των τιμών προ τις κρίσης. 


Εκτιμούμε ότι οι πτωτικές πιέσεις στους ονομαστικούς μισθούς θα ωθήσουν περαιτέρω την ανεργία στο 28,5% μέχρι τα τέλη του 2014 – πρόβλεψη που εξαρτάται εν μέρει από το πότε θα υλοποιηθούν οι απολύσεις στο δημόσιο τομέα. Από το 2010, οι ονομαστικοί μισθοί στον ιδιωτικό τομέα, έχουν μειωθεί στην Ελλάδα περισσότερο από οποιαδήποτε άλλη ευρωπαϊκή χώρα, συμπεριλαμβανομένων και των χωρών της Βαλτικής, εξέλιξη που κατά την άποψή μας υπονομεύει την κοινωνική σταθερότητα" αναφέρει η S&P.


"Εκτιμούμε ότι η πρόοδος που σημειώνει η κυβέρνηση στη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού είναι σημαντική. Εκτιμούμε ότι το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης θα μειωθεί περίπου στο 4% του ΑΕΠ φέτος από 15,6% το 2009, εν μέρει λόγω της μείωσης των πληρωμών για τόκους μετά την αναδιάρθρωση του χρέους τον προηγούμενο χρόνο – που πιθανότατα θα οδηγήσει σε μικρό πρωτογενές πλεόνασμα. 

Σημειώνουμε ότι δεν έχουν ακόμη ολοκληρωθεί οι μεταρρυθμίσεις στη δημόσια διοίκηση, την υγεία αι τα δημόσια έσοδα και πως η διαδικασία ιδιωτικοποιήσεων είναι αργή. Πάντως, εάν η κυβέρνηση πετύχει πρωτογενές πλεόνασμα φέτος τότε θα μπορούσε να πυροδοτήσει επιπλέον χαλάρωση των όρων δανεισμού από τους επίσημους πιστωτές. Αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει την κυβέρνηση στη μείωση ή ακόμη και στον εκμηδενισμό του χρηματοδοτικού κενού που έχει αναγνωριστεί για την περίοδο 2015-2016."

Το outlook

Το σταθερό outlook εξισορροπεί, κατά την εκτίμηση του οίκου, την αποφασιστικότητα των κρατών-μελών της ευρωζώνης να διατηρήσουν την Ελλάδα στην ευρωζώνη με την προσήλωση της ελληνικής κυβέρνησης σε μια δημοσιονομική και διαρθρωτική προσαρμογή εν μέσω οικονομικών και πολιτικών προκλήσεων. Η S&P εκτιμά πως η κυβέρνηση θα εφαρμόσει το πρόγραμμα της τρόικας και υποθέτει πως δεν θα υπάρξει περαιτέρω αναγκαστική ανταλλαγή ομολόγων.


Όπως επισημαίνει, θα μπορούσε να αυξήσει την μακροπρόθεσμη αξιολόγηση για την Ελλάδα εάν η κυβέρνηση τηρήσει πλήρως το πρόγραμμα διάσωσης, αποκαθιστώντας έτσι την προβλεψιμότητα της λήψης αποφάσεών της αλλά και συμβάλλοντας σε μια βιώσιμη οικονομική ανάκαμψη και βελτίωση των προοπτικών για μια βιώσιμη εξυπηρέτηση του χρέους της. 


Από την άλλη πλευρά, η αξιολόγηση της χώρας θα μπορούσε να υποβαθμιστεί εάν θεωρηθεί ότι υπάρχει πιθανότητα αναγκαστικής ανταλλαγής ελληνικών ομολόγων λόγω περαιτέρω επιδείνωσης της πολιτικής κατάστασης ή απόσυρσης της προγραμματισμένης στήριξης από τον επίσημο τομέα.