Τι σχολιάζουν οι αναλυτές της αγοράς

Οι Αγορές κινούνται σε ακραία επίπεδα απληστίας και εφησυχασμού, αναφέρει ο Πάνος Δάντης.

Καιρό είχαμε να διαβάσουμε τις εκτιμήσεις του πολύ καλού αυτού αναλυτή. Ιδού λοιπόν τι γράφει και ποιές είναι οι εκτιμήσεις του για τις διεθνείς αγορές και εν μέρει για το ελληνικό χρηματιστήριο...



Oι Χρηματιστηριακές Αγορές παρά την μικρή διόρθωση που είδαμε συνεχίζουν να ξελογιάζουν τους traders, αφού τα ιστορικά υψηλά και τα επίπεδα ρεκόρ διαδέχονται το ένα το άλλο. 

Κανείς πλέον δεν πιστεύει ότι σημαντικές ρευστοποιήσεις μπορούν να υπάρξουν, χάρη στην τεράστιο κατακλυσμό χρήματος της FED και της ακολουθούμενης νομισματικής πολιτικής πληθωρισμού. 

Ουσιαστικά η ευφορία που επικρατεί έχει εξαφανίσει την αντίληψη αλλά και την αίσθηση του κινδύνου. Αυτό ακριβώς είναι που κάνει τις Αγορές εξαιρετικά επικίνδυνες, αφού αποτελεί το ισχυρότερο σημάδι ότι είναι σε ακραία κορυφή. Δεν υπάρχουν απαισιόδοξοι πουθενά και όλοι οι οίκοι δηλώνουν εξαιρετικά "bullish".


Σε μια κανονική ανοδική Αγορά η άνοδος "ανεβαίνει τον τοίχο της ανησυχίας", δηλαδή οι traders και οι αναλυτές είναι συνεχώς ανήσυχοι για κάποιο καταλύτη ο οποίος μπορεί να προκύψει και να προκαλέσει απότομες ρευστοποιήσεις. 

 Αυτό όμως δεν ισχύει σήμερα. Οι Αγορές έχουν τρέξει για τόσο πολύ καιρό χωρίς ίχνος σοβαρών ρευστοποιήσεων που κανείς δεν πιστεύει ότι σημαντικές ρευστοποιήσεις μπορούν να συμβούν.

Αντίθετα, όλοι περιμένουν κάποιο "γύρισμα" για να αγοράσουν εκ νέου, ενώ κάθε πιθανή διόρθωση έχει μπλοκαριστεί αποτελεσματικά από το πρωτοφανείς QE3 , την νομισματοποίηση του χρέους από την FED. Και φυσικά κάθε κακή οικονομική είδηση θεωρείται πως εξαναγκάζει τη Fed να κρατήσει επιθετική στάση, νομισματοποιώντας το χρέος, κίνηση η οποία είναι και πάλι "bullish" για τις μετοχές.

Όμως, σε όλες τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις οι τιμές των μετοχών καθοδηγούνται από τα διαρκώς αντιμαχόμενα συναισθήματα της απληστίας και του φόβου. Η υπερβολική απληστία ακολουθείται από υπερβολικό φόβο, καθώς οι Αγορές πάντα θα αναζητούν ένα σημείο ισορροπίας.

Αυτό θα συμβεί όταν όλοι οι διαθέσιμοι αγοραστές έχουν αγοράσει και οι πωλητές θα αναλάβουν τον έλεγχο προεπιλεγμένα και όχι εξαιτίας κάποιας κρίσης ή κακής ειδησεογραφίας. Μετά οι αρχικές πωλήσεις θα αυτοτροφοδοτηθούν καθώς όσοι αγόρασαν αργά θα σπεύσουν να μειώσουν τις ζημίες τους.

Οι διορθώσεις στις ανοδικές Αγορές ενεργούν σαν βαλβίδες ασφαλείας που δεν επιτρέπουν τις ανοδικές υπερβολές. Όμως τους τελευταίους 6 μήνες οι Αγορές του εξωτερικού και ειδικά των ΗΠΑ δεν έχουν "δει" σοβαρές ρευστοποιήσεις. 

Οι μικρές διορθώσεις έχουν στην πραγματικότητα το αντίθετο αποτέλεσμα, αφού πολλαπλασιάζουν την απληστία και τον εφησυχασμό, καθώς αναλυτές και επενδυτές ξαναρχίζουν τις αγορές πιστεύοντας πως τα Χρηματιστήρια έχουν εισέλθει σε μια νέα εποχή, αυτήν της αέναης ανόδου.

Η απληστία αναπτύσσεται αργά και σταδιακά και επιδρά στην άνοδο των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, ενώ ο φόβος αναπτύσσεται γρήγορα και μετά αναφλέγεται απότομα και οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων σφυροκοπούνται άγρια.

Στα υπ' όψιν ότι η επόμενη συζήτηση - διαμάχη για την "οροφή" του χρέους στις ΗΠΑ είναι πολύ κοντά και είναι πολύ πιθανόν να προοιωνίζεται πτώση για τις υπερτιμημένες μετοχές και άνοδος για το χρυσό που έχει ξεπουληθεί.

Με τον δείκτη VIX τόσο χαμηλά και το SPX να είναι τόσο υψηλά, ένα τεράστιο σήμα κινδύνου εκπέμπεται. Ο εφησυχασμός είναι σε τόσο υψηλά επίπεδα σήμερα, που οι περισσότεροι από τους αναλυτές και διαχειριστές κεφαλαίων λένε ότι αναμένουν είτε νέα υψηλά μετά τις πρόσφατες ρευστοποιήσεις, είτε ρευστοποιήσεις όχι μεγαλύτερες του 3% - 5% πριν να έρθουν νέες αγορές που θα οδηγήσουν τους δείκτες υψηλότερα. 

Έτσι, όταν οι αναπόφευκτες ρευστοποιήσεις έρθουν και η διόρθωση βρεθεί σε υψηλά νούμερα, άνω του 8 - 10 % οι πάντες θα κατατρομοκρατηθούν και οι ρευστοποιήσεις θα λάβουν την μορφή χιονοστιβάδας.

Δεν ξέρω πόσο θα διορθώσουν οι δείκτες, αλλά θα στοιχημάτιζα, πως η ευφορία που έχουμε δει το 2013 σηματοδοτεί την συμπλήρωση αυτής της κυκλικής ανοδικής Αγοράς. Δεν γνωρίζω με βεβαιότητα από πριν, αν οι ρευστοποιήσεις θα υπερβούν το 20% και θα έχουμε και επισήμως μια νέα κυκλική πτωτική Αγορά, αλλά αυτή είναι η υψηλότερη πιθανότητα με βάση τα ιστορικούς χρηματιστηριακούς κύκλους.

Όσον αφορά το Ελληνικό Χρηματιστήριο και σύμφωνα με την άποψη του CEO της Αlfa Alliance Ltd, η βραχυπρόθεσμη τάση θα παραμείνει πλάγια, ενώ μεσοπρόθεσμα, η πιθανή διόρθωση θα οριοθετήσει και την επόμενη ανοδική κίνηση. 

Αν δεν μπουν σε δοκιμασία οι 285 μονάδες για τον FTSE25 και οι 844 μονάδες για τον Γενικό Δείκτη, το επόμενο ανοδικό κύμα και αφού η Αγορά θα αρχίσει να προεξοφλεί και νέο "κούρεμα" του Ελληνικού χρέους, οι δείκτες θα διεκδικήσουν νέα υψηλά τρέχοντος έτους και όχι μόνο.