ΓΕΚ –ΤΕΡΝΑ: Όταν μιλούν οι αριθμοί...




Έχει καταφέρει να αυξήσει θεαματικά το ανεκτέλεστο υπόλοιπό της, από 2 δισ. ευρώ πέρυσι, σε 3,2 δισ. ευρώ φέτος. 

Παίρνει έργα στη Σ. Αραβία (84,1 εκατ. ευρώ) και στο Ιράκ (29 εκατ. ευρώ) γεγονός που χαρακτηρίζεται ως ιδιαίτερα ελπιδοφόρο, καθώς υπάρχει η προοπτική μεγάλων έργων στην ευρύτερη περιοχή και λόγω της διεξαγωγής του παγκόσμιου κυπέλου.
 
Σε κάθε «αδυναμία» της η μετοχή προσφέρεται, να μην ξεχνάμε το σημαντικότερο δηλαδή ότι ενώ πέρυσι στο α΄τρίμηνο είχε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές, 10,1 εκατ. ευρώ, εφέτος εμφάνισε θετικές, ύψους 42,3 εκατ. ευρώ!! 

Μας βγάζει, δηλαδή, μία απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών τριμήνου 22,81% , από τις υψηλότερες, αν όχι η υψηλότερη στο Χ.Α. Η εταιρεία δηλαδή με απλά λόγια, παράγει μετρητά! 



Η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, έχει κεφαλαιοποίηση 340 εκατ. ευρώ περίπου, που πιστεύουμε ότι δικαιολογείται απολύτως και έχει σημαντικά περιθώρια ανόδου.

•    Η ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ τώρα, κατέχει το 47,0265% της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής, που αποτιμάται σε 160 εκατ. ευρώ, όταν όλη η ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ αποτιμάται σε 183 εκατ. ευρώ. Δηλαδή, όλη η υπόλοιπη ΓΕΚ (Real Estate, κατασκευαστικό κομμάτι, παραχωρήσεις κλπ) αποτιμάται μόλις σε... 23 εκατ. ευρώ!!!

•    Αν θέλει κάποιος να τοποθετηθεί στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή , προφανώς είναι προτιμότερο να επιλέξει τη ΓΕΚ, που κατέχει το 47% της πρώτης. Αγοράζει το 50,01% της ΓΕΚ, με 91,5 εκατ. ευρώ και ταυτοχρόνως αποκτά αμέσως τον έλεγχο το 47% της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής, αξίας 160 εκατ. ευρώ.

Οικονομικά στοιχεία της ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ

Το 2012 η εταιρεία είχε τζίρο 673,3 εκατ. και ζημιές 47,2 εκατ. ευρώ. Εφέτος εκτιμάται ότι θα γυρίσει σε κερδοφόρο τροχιά. To θέμα είναι βέβαια μία επιχείρηση να έχει μέλλον και αυτό της ΓΕΚ - ΤΕΡΝΑ προδιαγράφεται ιδιαίτερα ευοίωνο.

Αυτό που πρωτίστως ενδιαφέρει, κατά την άποψη του «S&B», είναι η όποια εταιρεία να παράγει μετρητά, δηλαδή να έχει θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές.


Στο πρώτο τρίμηνο τώρα, οι πωλήσεις της ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ ήταν μειωμένες κατά 10%, στα 142,5 εκατ., από 159,7 εκατ. ευρώ. Και οι ζημίες ανήλθαν σε 19,3 εκατ. ευρώ, από κέρδη 300.000 ευρώ στο περσινό ά τρίμηνο. Αλλά, από τις ζημιές αυτές, τα 14,6 εκατ. οφείλονται σε απομείωση ενεργητικού.

Το σημαντικότερο, όμως, είναι ότι ενώ πέρυσι στο α΄τρίμηνο η εταιρεία είχε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές, 10,1 εκατ. ευρώ, εφέτος εμφάνισε θετικές, ύψους 42,3 εκατ. ευρώ!! 

Μας βγάζει, δηλαδή, μία απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών τριμήνου 22,81% , από τις 
υψηλότερες, αν όχι η υψηλότερη στο Χ.Α. Η εταιρεία δηλαδή με απλά λόγια , παράγει μετρητά! 


Για να γίνει κατανοητό, το πόσο σημαντικό είναι το θέμα των ελεύθερων ταμειακών ροών, σας αναφέρουμε ότι ο Ελλάκτωρ είχε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές 34,8 εκατ. ευρώ, η J&P Άβαξ αρνητικές 29 εκατ. ευρώ και η Ιντρακάτ αρνητικές 6,64 εκατ. ευρώ.


Πολύ σημαντικό επίσης ότι εμφανίζει μείωση κεφαλαιουχικών επενδύσεων κατά 74,31%, στα 18,5 εκατ., από 72 εκατ. ευρώ. Τα ίδια κεφάλαια από 389 εκατ., διαμορφώθηκαν σε 387 εκατ. (P/Bv 0,478).

Ιδιαίτερα σημαντικό επίσης το γεγονός ότι μειώθηκαν οι αμοιβές από τις 437.000 ευρώ στις 372.000 ευρώ στο εφετινό α΄ τρίμηνο.


Η ΓΕΚ –ΤΕΡΝΑ έχει καταφέρει να αυξήσει θεαματικά το ανεκτέλεστο υπόλοιπό της, από 2 δισ. ευρώ πέρυσι, σε 3,12 δισ. ευρώ φέτος. Παίρνει έργα στη Σ. Αραβία (84,1 εκατ. ευρώ) και στο Ιράκ (29 εκατ. ευρώ) γεγονός που χαρακτηρίζεται ως ιδιαίτερα ελπιδοφόρο, καθώς υπάρχει η προοπτική μεγάλων έργων στην ευρύτερη περιοχή και λόγω της διεξαγωγής του παγκόσμιου κυπέλου.

Η Morgan Stanley είναι μέτοχος, με ποσοστό 5% στη ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ.