Τι σχολιάζουν οι αναλυτές της αγοράς...

Σε φαινόμενα ακραίας επενδυτικής αισιοδοξίας, αναφέρεται ο Μάνος Χατζηδάκης, επισημαίνοντας ότι το Χ.Α., για τους κατέχοντες Τραπεζικές μετοχές, ζει ημέρες 1999 (!) Το στοίχημα "ανάπτυξη στην Ελληνική οικονομία" συγκινεί ολοένα και περισσότερα επενδυτικά κεφάλαια στο εξωτερικό τα οποία φαίνονται διατεθειμένα να υλοποιήσουν την αισιόδοξη οπτική τους μέσα από Τραπεζικές μετοχές.

Μαζί με τους ξένους, στην πρώτη γραμμή των συναλλαγών έχουν επανέλθει οι Έλληνες επενδυτές, καθώς από την ανοδική κίνηση έχουν, αφενός απεγκλωβιστεί πολλά κεφάλαια σε βάθος τριετίας, αφετέρου οι γρήγορες αποδόσεις λειτουργούν ως δέλεαρ για τους γρήγορους παίκτες της Αγοράς.

Οι στιγμές που ζει η Ελληνική Αγορά αν και δεν είναι πρωτόγνωρες, δεν έχουν προηγούμενο σε μετοχές της λεγόμενης υψηλής κεφαλαιοποίησης. Οι αποδόσεις που έχουν καταγραφεί σε διάστημα πέντε συνεδριάσεων είναι εξωπραγματικές για ανεπτυγμένη Αγορά και οι κινήσεις στο ταμπλό έχουν χαρακτηριστικά αυτοτροφοδοτούμενης ανόδου, τουλάχιστον.

Σε αυτό το περιβάλλον η αναβάθμιση της Ελληνικής οικονομίας την προηγούμενη Τρίτη λειτούργησε εκρηκτικά δίνοντας ακόμα ένα λόγο στους κατέχοντες να μην πουλήσουν και στους μη έχοντες να πεισθούν να αγοράσουν.

Η ψυχολογία έχει αλλάξει, η συμμετοχή των ενεργών κωδικών εντός και εκτός των τειχών έχει πολλαπλασιασθεί, τα θεμελιώδη έχουν χάσει το βαθμό επιρροής τους στις αποτιμήσεις και αυτό που μετράει είναι πως κάποιος θα συμμετάσχει στο πάρτι των Τραπεζών με ή χωρίς νέα ρευστότητα, με ή χωρίς διαπραγματεύσιμα πιστοποιητικά ανταλλαγής τίτλων (warrants), με ή χωρίς τις παλαιές μετοχές.

Σε μια Αγορά διψασμένη για αποδόσεις μετά από αρκετά χρόνια, το "εύκολο κέρδος" δεν βγαίνει δύσκολα, τουλάχιστον στο Τραπεζικό ταμπλώ, οι επενδυτές δικαιώνονται για την ανάληψη οποιουδήποτε ρίσκου αναλαμβάνουν στην πορεία της ημέρας σε Τραπεζικούς τίτλους και τα βραχυπρόθεσμα διαγράμματα των Τραπεζικών μετοχών κινούνται πλέον παράλληλα με τους άξονες τιμών.

Που θα σταματήσει το ράλι; Αν η Alpha Bank είναι ένας οδηγός για το πως θα εξελιχθούν οι αυξήσεις, μάλλον το momentum ανόδου έδειξε ότι έχει ένα πεπερασμένο σημείο το οποίο συνδέεται με την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων προτίμησης στην αύξηση.

Η σύνδεση της τιμής με την διαπραγμάτευση του δικαιώματος αφενός δημιουργεί ζεύγη εξισορροπητικής κερδοσκοπίας, περιορίζοντας το εύρος των ακραίων κινήσεων, αφετέρου αποθαρρύνει βραχυπρόθεσμα κεφάλαια να μπουν στην διαδικασία της αύξησης που όσο να ‘ναι, έχει ένα βαθμό αβεβαιότητας ως προς την τιμή που θα έχουν οι νέες μετοχές κατά την περίοδο της εισαγωγής τους στο Χ.Α.

Όσο επομένως θα περιορίζεται ο χρόνος μέχρι την έναρξη των αυξήσεων κεφαλαίου της Τρ. Πειραιώς και της Εθνικής Τράπεζας οι πιθανότητες συνέχισης του ράλι και των ακραίων θετικών διακυμάνσεων θα είναι λιγότερες αφού μέρος της ρευστότητας που προέρχεται από επενδυτές υψηλής συχνότητας θα τείνει να αποσύρεται. Αποτρεπτικά ενδεχομένως να λειτουργήσει για κάποια κεφάλαια και η διαδικασία σμίκρυνσης του αριθμού των μετοχών (Reverse split) καθώς θα απαιτηθεί κάποιος χρόνος εκτός διαπραγμάτευσης για να ολοκληρωθεί η διαδικασία, την οποία θα ακολουθήσουν η Εθνική Τράπεζα και η Τράπεζα Πειραιώς πριν την έναρξη της αύξησης.

Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε εκ νέου νέο υψηλό έτους στις 1.152,6 μονάδες παραμένοντας σε υπερτιμημένες ζώνες τιμών οι οποίες σε συνδυασμό με τον υψηλότερο καθαρό τζίρο από το Φεβρουάριο του 2010, δημιουργεί έντονες αποχρώσεις ενδείξεις κορύφωσης της ανοδικής κίνησης η οποία έκλεισε έξι συνεχόμενες θετικές εβδομάδες.

Τα επιμέρους διαγράμματα –και ειδικά ο Τραπεζικός κλάδος- εμφανίζουν ισχυρές υπερτιμήσεις οι οποίες βρίσκονται σε πολυετή υψηλά που πιθανόν δύσκολα θα επαναληφθούν στο μέλλον, αφού πλην της Alpha Bank οι διορθώσεις απουσιάζουν από την δομή της κίνησης.

Στο παρελθόν, ανάλογες υπερβολές ακολουθούνται με διορθώσεις ισχυρών εντάσεων και γρήγορης διάρκειας. Το ελάχιστο εύρος της διόρθωσης που θα έρθει θα είναι της τάξεως του 10% από όποιο επίπεδο τιμών ξεκινήσει καθώς ο FTSE-25 έχει καταγράψει στην διάρκεια των έξι θετικών εβδομάδων αποδόσεις της τάξεως του 60%, με ότι αυτό συνεπάγεται για τους επενδυτές που έχουν έγκαιρα εισέλθει.

Σε ότι αφορά τα επίπεδα αντίστασης η περιοχή των 1.180 – 1.200 μονάδων αποτελεί την σοβαρότερη ζώνη προσφοράς, καθώς εκεί εντοπίζεται "καθοδικό κενό" από τον Αύγουστο του 2011 από το οποίο είχε ξεκινήσει η υποχώρηση της Αγοράς κάτω από τις 1000 μονάδες.

Συμπερασματικά και σύμφωνα με την άποψη του υπεύθυνου του τμήματος ανάλυσης της Beta Sec, η Aγορά έχει πολύ αυξημένες πιθανότητες άμεσης διόρθωσης από τα τρέχοντα επίπεδα. Οι υψηλοί τζίροι της Παρασκευής παρaπέμπουν περισσότερο σε διανομή παρά σε συγκέντρωση και η έλλειψη άλλων εγχώριων καταλυτών πιθανόν να δώσουν αφορμές κατοχύρωσης κερδών η οποία στην παρούσα φάση δεν θα έχει ήπιο τόνο (!)